投资要点：
　　事件：公司于2026年10月28日发布2026年第三季度报告。前三季度公司实现营业收入349.95亿元，同比增长9.90%；归母净利润21.46亿元，同比增长100.51%；扣非归母净利润21.16亿元，同比增长111.53%。26Q3实现营业收入136.07亿元，同比增长21.18%；归母净利润9.07亿元，同比增长2,242.36%、环比增长21.24%；扣非归母净利润9.04亿元，同比增长3,226.34%、环比增长23.79%。业绩符合预期。
　　煤价上涨带动吨煤毛利提升。前三季度商品煤产量1,359.37万吨，同比增长4.26%；商品煤销量1,007.05万吨，同比增长2.62%，前三季度吨煤售价947.14元/吨、单位销售成本505.47元/吨、吨煤毛利441.68元/吨，分别同比增长17.84%、9.61%、28.93%。26Q3商品煤销量317.27万吨，同比下降4.93%、环比下降7.45%；吨煤售价1,101.61元/吨，环比增长21.42%；吨煤成本539.54元/吨，环比增长9.06%；吨煤毛利562.07元/吨，环比增长36.23%。单季度商品煤毛利增至17.83亿元，环比增长26.08%。
　　焦炭售价回升，甲醇及乙醇销量环比增加。前三季度焦炭销量280.46万吨，同比增长4.89%，销售收入47.16亿元，同比增长25.77%，26Q3焦炭销量98.02万吨，环比下降1.80%；平均售价1,921.39元/吨，环比增长20.67%。甲醇销量10.02万吨、平均售价2,458.92元/吨，分别环比增长8.21%、下降7.00%；乙醇销量15.90万吨、平均售价5,075.44元/吨，分别环比增长15.80%、下降1.19%。同期洗精煤采购均价1,509.36元/吨，环比增长26.03%。
　　期间费用环比下降，经营现金流增长。前三季度期间费用合计44.71亿元，同比增长7.77%。26Q3期间费用16.15亿元，环比下降4.32%；其中管理费用7.94亿元，环比下降16.94%，财务费用1.82亿元，环比增长29.03%。前三季度经营活动现金流量净额57.79亿元，同比增长49.84%，系主产品销售利润同比增加。26Q3经营活动现金流量净额33.93亿元，环比增长148.31%。
　　拟派发中期现金红利。公司拟每股派发现金红利0.10元（含税），合计拟派发2.69亿元，占前三季度归母净利润的12.55%。方案已获董事会通过。
　　投资分析意见：煤价回升带动公司主业盈利改善，公司在华东区域内煤炭资源稀缺性显著，我们维持公司26—28年归母净利润预测为33.52亿元、42.66亿元、45.31亿元，26—28年EPS分别为1.24、1.58和1.68元；按10月29日收盘价计算，对应PE分别为12x、9x、9x。可比公司山西焦煤、平煤股份、冀中能源、盘江股份26年平均PE为17.06倍，公司估值较可比公司折价约29.15%，我们维持公司“买入”评级。
　　风险提示：煤焦产品价格大幅下跌；下游需求不及预期；安全生产影响产销量。