公司发布2026年三季度业绩公告。2026前三季度营业收入349.95亿元，同比+9.90%，归母净利润21.46亿元，同比+100.51%；2026Q3营业收入136.07亿元（同比+21.18%，环比+21.35%），归母净利润9.07亿元（同比+2242.36%，环比+21.24%）。
　　煤炭业务：煤价上行带动毛利增厚但Q3欠量压制弹性空间
　　产销方面：2026年前三季度，公司商品煤产量为1359万吨，同比+4.3%，商品煤销量1007万吨，同比+2.6%；26Q3商品煤产量为441万吨（同比+6.75%，环比-4.47%）、商品煤销量为317万吨（同比-4.93%，环比-7.45%）。
　　价格方面：2026Q3吨煤售价为1102元/吨（同比+48.20%，环比+21.42%）。截至10月27日，淮北焦煤车板价26Q3、Q4均价分别为2103、2420元/吨，环比分别上涨400、317元/吨。
　　成本方面：2026Q3吨煤销售成本为540元/吨（同比+20.94%，环比+9.06%）、吨煤毛利为562元/吨（同比+89.12%，环比+36.23%）。
　　焦炭业务：焦价同步上行，但原料端挤压吨焦利润
　　产销方面：2026年前三季度，公司焦炭产量为281.7万吨，同比+6.74%，焦炭销量280.5万吨，同比+4.89%；26Q3焦炭产量为98.3万吨（同比+5.66%，环比持平）、焦炭销量为98.0万吨（同比-0.96%，环比-1.80%）。
　　2026年前三季度，吨焦价格为1682元/吨，同比+19.91%，但洗精煤采购单价同比上涨20.60%，吨焦利润仍受焦煤挤压。2026Q3吨焦价格为1921元/吨，同比+39.74%，环比+20.67%。Q3实现销售收入18.83亿元，同比+38.39%，环比+18.49%。
　　化工业务：产销放量，价格阶段性承压
　　2026Q3甲醇产量为21.6万吨（同比+3.95%，环比-6.09%），销量为10.0万吨（同比+4.16%，环比+8.21%），甲醇售价为2459元/吨（同比+21.66%，环比-7.00%）。
　　2026Q3乙醇产量为16.6万吨（同比+9.41%，环比+13.76%），销量为15.9万吨（同比+10.26%，环比+15.80%），乙醇售价为5075元/吨（同比+0.42%，环比-1.19%）。
　　盈利预测、估值及投资评级：考虑到当前煤价仍处于上涨趋势，预计公司2026-2028年营业收入分别为484.49、547.79、571.02亿元，实现归母净利润分别为32.28、37.29、43.32亿元，对应PE分别为12.2X/10.6X/9.1X，维持“买入”评级。
　　风险提示：焦煤价格不及预期，甲醇价格不及预期，项目投产不及预期。