事件：10月29日公司发布2026年三季报。2026年三季度公司收入42.75亿元，同比+33.86%，环比+18.83%；毛利率20.33%，同比-0.22pct，环比+0.87pct；归母净利润3.88亿元，同比+5.17%，环比+4.13%。2026年前三季度公司收入105.47亿元，同比+26.20%；毛利率19.80%，同比+0.48pct；归母净利润10.30亿元，同比+15.51%。
　　公司收购豫北具备协同效应，全底盘布局能力加强：随着豫北转向完成并表，公司客户覆盖范围扩大，已延伸至比亚迪等车企。产品销量方面公司2026年1-9月公司机械转向产品销量359万套，同比+62.94%，智能电控销量675万套，同比+42.7%。公司的制动和悬架产品也在不断迭代，根据2026年半年报公司已完成结合空悬EDC电磁阀控制器的WCBS2.1F的B样发布且搭载国内某主机厂量产车型，同时EMB完成首个项目量产。
　　机器人业务持续推进，有望提供第二增长曲线：公司基于在精密机械、电机电控等领域的技术储备，顺利切入机器人核心部件领域。公司通过设立合资公司等方式对丝杠、电机等关键部件进行产业布局，后续突破重点是行星滚柱丝杠、微型丝杠、高性能无刷电机、机器人关节模组的自研自制。随着机器人零部件业务的逐渐量产，有望开辟第二增长曲线。
　　投资建议：公司已实现全底盘XYZ轴全布局，协同效应明显，且公司机器人业务已完成丝杠、电机等部件的布局，后续有望提供增长新动力。我们预计公司2026-2028年实现营业收入160.38/207.38/249.55亿元，归母净利润15.60/19.05/23.02亿元。对应PE分别为15.0/12.3/10.1倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：原材料价格波动风险，具身智能与智驾行业需求不及预期，行业竞争加剧。