事件：2026年10月29日，公司发布2026三季报。2026前三季度公司实现营收186.18亿元（同比-38.44%）；归母净利润6.45亿元（同比-35.03%）；扣非归母净利润5.99亿元（同比-37.29%）。26Q3单季公司营收44.32亿元，同比-59.07%，环比-38.31%；实现归母净利润1.55亿元，同比-48.93%，环比-36.34%，扣非净利润1.42亿元，同比-53.37%，环比-69.04%。公司销售商品回款质量明显提升，前三季度销售商品收到现金/营收的收现比约86.41%，上年同期约55.79%，同比+30.62pct。
　　 26Q3单季公司业绩短期承压，系产品交付结构变化所致：1）公司26Q3单季实现营收44.32亿元，同比-59.07%，系交付产品结构变化所致；Q3单季公司扣非净利润1.42亿元（同比-53.37%）。2）公司26Q3单季毛利率8.35%，同比+2.42pct，系技术革新、生产提效等方式提升生产效率，压降中间投入，不断提高产品盈利水平所致；归母净利率3.50%，同比+0.69pct。3）公司26Q3单季期间费率5.10%，同比+2.70pct，环比+1.50pct；财务费率0.40%（+0.31pct），系汇兑损失及利息费用同比增加所致。
　　紧抓国内外民机与外贸转包双机遇：1）商飞：公司9月21公告，新中标C929工作包，扩大C909、C919等项目部件订单储备。2）空客和波音：公司承担A320系列飞机机翼、机身，B737飞机垂尾等产品制造工作。3）定增扩产：公司8月24日公告，拟向不超过35名特定投资者发行股票，募集资金用于提升军民机及转包产能等项目，有望充分受益于航空内需与外贸双景气。
　　投资建议：公司是国内稀缺的大中型飞机主机厂与零部件供应商，有望受益于航空内需与外贸双景气，短期业绩承压不改长期发展趋势。我们预计公司2026-2028年实现营业收入414.42/440.11/472.99亿元，归母净利润12.25/13.90/16.09亿元。对应PE分别为51/45/39倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：宏观经济发展风险；生产运营风险；下游需求波动风险