事件：公司于2026年10月29日发布截至2026年9月30日26Q3业绩。1）营业收入同比增长：26Q3公司实现营业收入139.3亿元（人民币，下同），同比+21.94%；其中智能手机、平板电脑、AIoT三大板块业务收入同比均有增长。前三季度累计收入325.91亿元，同比+4.02%。2）26Q3盈利情况同比改善：26Q3公司实现归母净利润1.78亿元，同比+17.37%。前三季度公司实现毛利润29.28亿元，同比+8.73%，毛利率8.98%，同比+0.39pcts；归母净利润4.24亿元，同比-16.44%。26Q3业绩同比改善，前三季度业绩仍受上半年业绩拖累。
　　智能手机业务：Q3产品线档位攀升，收入逆势增长。26Q3公司智能手机业务收入86.35亿元，同比+12.40%。根据公司公告，公司手机业务产品线档位持续攀升，有效缓解行业变化带来的经营风险；同时积极拓展各类新形态手机业务，持续拓宽产品生态。根据IDC数据，同期（26Q3）全球智能手机出货量同比-22.0%，存储芯片供应紧张及价格上涨对行业需求形成较大冲击。公司收入逆势增长，反映出手机业务具备韧性。
　　平板电脑业务：收入同比大幅增长。26Q3公司平板电脑业务收入18.73亿元，同比+71.82%。根据公司公告，26Q3公司加强对平板关键供应链的投入，进一步提升平板电脑业务综合竞争力。
　　AIoT业务：收入稳健增长，毛利率持续改善。26Q3公司AIoT业务收入32.21亿元，同比+41.14%。根据公司公告，26Q3公司穿戴业务获得国内头部客户核心项目订单，并获得国内头部客户AIPin等新形态AI硬件项目。在智能眼镜领域，公司已进入国内外头部品牌的核心供应链，同时为下一代智能眼镜产品适配的SiP业务正有序推进中，上海工厂已通过完整的可靠性验证.
　　新业务：根据公司公告，26Q3公司AIPC业务进入快速放量期，机器人数采设备也正式量产出货。
　　完成收购安瑞可60%股权，加速布局数据中心基础设施。安瑞可是一家数据中心基础设施产品及解决方案供应商，主要产品为低压配电系统、ITPOD（算力基础设施模块）以及模块化数据中心（MDC）解决方案，具体包括配电柜、母线、机柜、配电单元（PDU）、冷热通道、变压器及MDC模块化数据中心等，已参与多家数据中心项目建设具备服务大客户的能力。根据公司公告，截至10月21日，股权过户相关的工商变更登记手续已办理完毕，安瑞可成为公司控股子公司，标志公司产业版图从消费电子端侧延伸至AI算力基础设施领域。
　　盈利预测、估值与评级：我们维持公司2026-2028年净利润预测6.05亿/10.48亿/14.51亿元人民币，对应10月29日股价分别为13x/8x/6x PE。公司是全球领先的智能产品ODM厂商，深度卡位AI驱动的新一轮硬件创新周期，在AI眼镜、AIPC等高增长赛道具备显著先发优势，看好AI终端迭代大背景下公司的成长性。维持“增持”评级。
　　风险提示：客户集中度较高风险、ODM行业竞争加剧风险、订单波动风险、原材料价格波动风险、次新股波动较大风险。