事项：
　　公司发布2026年三季度报告。26Q3公司实现营业收入5.19亿元，同比增长187.60%；实现归母净利润1.60亿元，同比增长648.11%；实现扣非归母净利润1.60亿元，同比增长670.22%。
　　2026年前三季度公司实现营业收入9.98亿元，同比增长88.38%；实现归母净利润2.35亿元，同比增长262.80%；实现扣非归母净利润2.29亿元，同比增长268.62%。
　　CIOE 2026期间，公司携伽蓝特集中展出Lightwave多功能测试平台、高速光通信测试产品矩阵、光电子晶圆测试系统等核心产品，并围绕行业应用需求与客户开展对接。
　　评论：
　　Q3业绩高速增长，伽蓝特并表推动业绩显著提速。26Q3公司收入5.19亿元、归母净利润1.60亿元，分别同比增长187.60%/648.11%，单季度归母净利率达到30.85%；扣非归母净利润1.60亿元，与归母净利润基本一致，盈利质量较高。前三季度公司收入同比增长88.38%，公告明确主要系报告期内收购子公司所致，同时未分配利润较年初增长72.00%，主要系新增子公司盈利增加。收购完成后公司收入规模及盈利能力显著提升，光通信测试业务并表贡献持续体现。
　　光通信业务：收购伽蓝特卡位光通信测试环节，行业放量+产品升级+国产替代三击。行业放量：光通信测试设备作为光模块产业链关键环节，直接受益于AI数据中心驱动下800G/1.6T高速光模块放量，三方测算显示2025年全球用于制造800G以上光模块设备市场规模预计达80.5亿元人民币，其中老化测试设备占31.4%。可插拔光模块硅光渗透率提升，硅光方案对测试精度、自动化程度及系统集成能力要求提升，驱动相关设备升级。产品升级：伽蓝特专注于光通信测试设备，产品覆盖100G/400G/800G/1.6T高速光模块及硅光晶圆芯片的研发与量产测试，核心产品覆盖光源、光功率计、光时钟恢复仪及自动化测试系统等，并于CIOE2026展出光示波器，产品价值中枢持续上移。国产替代：光通信测试仪器行业技术壁垒高、集中度显著，海外厂商占据主导地位，在中国市场合计份额约84%，本土厂商仅占16%。分厂商看，Keysight以30.8%市场份额位居第一，Anritsu约22.5%。在此背景下伽蓝特等本土厂商通过持续研发投入与技术迭代有望逐步向高端领域渗透，存在较大潜在提升空间。
　　投资建议：公司传统测试测量业务基础稳固，收购伽蓝特后切入高速光通信测试领域，业务结构由传统专业仪表向高速光通信测试设备及系统持续延伸。随着800G/1.6T光模块、硅光及CPO等技术演进，高价值测试产品矩阵持续完善，公司产品结构及盈利能力有望进一步提升。考虑伽蓝特盈利释放及产能爬坡速度超出此前预期，我们上调公司2026-2028年归母净利润预测分别为3.90/6.84/9.47亿元（前值2.57/5.35/7.35亿元），维持“推荐”评级。
　　风险提示：国际贸易及汇率波动风险、行业波动风险、商誉减值风险