投资要点
　　事件：广发证券发布2026年三季报：2026年前三季度公司实现营业收入370.6亿元，同比+41.6%；归母净利润160.3亿元，同比+46.6%；对应EPS 1.95元，ROE 11.0%，同比+2.8pct。第三季度实现营业收入101.7亿元，同比-5.5%，环比-33.1%；归母净利润43.8亿元，同比-2.0%，环比-37.0%。前三季盈利高增、ROE抬升，财富与公募底盘稳固；三季度受市场波动影响，收入利润同环比有所回落，整体韧性仍在。
　　交投活跃带动经纪增长，两融份额稳中有升：1）2026年前三季度公司经纪业务收入96.2亿元，同比+37.9%，占营业收入比重26.0%。2026年前三季度全市场日均股基交易额30872亿元，同比+57.8%。2）截至2026Q3公司两融余额1516亿元，较年初+5%，市场份额5.9%，较年初+0.2pct，全市场两融余额25699亿元，较年初+1.1%。
　　债承放量，投行业务同比高增：1）2026年前三季度公司投行业务收入7.7亿元，同比+50.2%。2）2026Q1-3公司股权业务承销规模同比-13.5%至163.2亿元，排名第7；其中IPO 4家，募资规模44亿元；再融资8家，承销规模119亿元。截至2026Q3公司IPO储备项目3家，排名第15，其中两市主板2家，科创板1家。3）2026Q1-3公司债券业务承销规模同比+37.5%至3634亿元，排名第11；其中金融债、公司债、ABS承销规模分别为1864亿元、1204亿元、247亿元。
　　资管收入稳健增长，公募双龙头优势稳固：2026年前三季度公司资管业务收入72.7亿元，同比+28.4%。截至2026年上半年末资产管理规模2141亿元，同比+1.5%。截至26Q3，易方达基金、广发基金管理规模分别达到2.7、1.8万亿元，排名行业第1、3位。
　　前三季自营累计高增，单季表现同环比下滑：2026年前三季度公司投资收益（含公允价值）156.1亿元，同比+67.8%；其中26Q3单季度投资收益（含公允价值）24.7亿元，同比-35.8%，环比-68.8%，受三季度权益市场回调影响有所下滑；2026年前三季度公司调整后投资净收益（含公允价值、汇兑损益、其他综合收益）90.6亿元，同比+53.0%。
　　盈利预测与投资评级：结合公司三季度经营情况，我们上调此前盈利预测，预计2026/27/28年归母净利润分别为199.6/221.5/229.9亿元（前值为189.6/219.6/226.7亿元）,对应同比增速分别为+46%、+11%、+4%。公司当前市值对应2026E-2028E的PB估值分别为0.89x、0.79x、0.72x。公司财富管理与公募底盘稳固，前三季业绩高增已有所兑现，维持“买入”评级。
　　风险提示：监管趋严抑制行业创新，行业竞争加剧，经营管理风险。