投资要点：
　　公司发布2026年三季报。2026Q1-Q3公司实现营收50.52亿元，同比-9.55%；归母净利润0.72亿元，同比-41.75%；扣非归母净利润0.77亿元，同比-60.14%；毛利率24.54%，同比-2.38pct；归母净利率1.42%，同比-0.79pct；扣非归母净利率1.52%，同比-1.93pct。2026Q3公司实现营收15.63亿元，同比-2.21%；归母净利润0.002亿元，同比-74.69%；扣非归母净利润0.02亿元，同比-57.92%；毛利率23.83%，同比-2.39pct；归母净利率0.01%，同比-0.04pct；扣非归母净利率0.15%，同比-0.19pct。
　　26Q3营收降幅收窄。拆分来看，内销端在行业存量竞争背景下表现偏弱，外销端受国际贸易环境变化、汇率波动等外部环境因素影响ODM业务结构性承压。据最新公告显示，公司拟将26年度向JS环球及其下属公司销售商品/提供服务的预计额度由0.2774亿美元调减至0.25亿美元；27年预计关联交易总额不超过1.25亿美元，其中：向SharkNinja（ HK）销售商品预计0.85亿美元，向JS环球及其下属公司销售商品/提供服务预计0.4亿美元。
　　26Q3业绩扭亏为盈。26Q3公司毛利率同比-2.39pct至23.83%，主因产品结构变化、原材料价格上涨。费用端看，26Q3公司销售/管理/研发/财务费用率分别同比-1.81/-0.01/-0.55/-0.25pct至16.65%/4.93%/3.30%/-1.18%，26Q3期间费用率同比-2.62pct至23.70%，费用投放效率同环比均有所改善。费率优化抵消毛利率下滑影响，26Q3公司业绩端由亏损转为微利状态。
　　盈利预测与评级：我们调整盈利预测，预计2026-2028年公司EPS为0.12/0.16/0.18元，10月29日收盘价对应PE为198.5/146.9/125.0X，给予“增持”评级。
　　风险提示：行业竞争加剧、国际地缘冲突、海外需求疲软