营收利润增速平稳，ROE略有回升。公司2026年前三季度实现营业收入612亿元，同比增长11.3%，增速较上半年基本持平；实现归母净利润251亿元，同比增长12.0%，增速较上半年也基本持平。前三季度加权平均净资产收益率14.0%，同比回升0.2个百分点。
　　资产规模稳定增长。公司2026年三季度末总资产4.10万亿元，同比增长14.5%，较年初增长12.9%。其中三季度末贷款总额1.97万亿元，较年初增长13.7%；存款总额2.27万亿元，较年初增长12.2%。前三季度新增贷款主要投向对公业务，对公贷款较年初增长21.3%，零售贷款较年初增长0.2%。三季度末核心一级资本充足率9.56%，资本充足。
　　净息差稳定。公司前三季度实现利息净收入450亿元，同比增长14.0%。公司披露的前三季度日均净息差1.71%，同比降低5bps，较上半年则略微回升1bp。其中三季度单季净息差1.73%，环比二季度回升6bps，较一季度持平，整体而言保持稳定。
　　手续费净收入表现较好，其他非息收入下降。公司前三季度手续费净收入同比增长25.5%至61亿元，估计主要是财富代销及资产管理费收入增长带动。公司前三季度其他非息收入同比下降5.1%至101亿元，结合中报来看，应该是受多种波动性因素叠加影响。
　　资产质量继续改善，拨备计提力度加强。公司三季度末不良率0.76%，较年初和二季度末均持平；关注率1.09%，较年初降低0.05个百分点，较二季度末上升0.05个百分点。公司前三季度不良生成率0.87%，同比下降0.12个百分点，延续改善趋势。公司增加拨备计提，前三季度信用减值损失同比增长20.9%。得益于不良生成回落和拨备计提增加，前三季度“贷款损失准备计提/不良生成”达到130%，较上半年有所回落，但较去年全年仍有提升。公司三季度末拨备覆盖率374%，较年初和二季度末均上升1个百分点。整体来看，公司资产质量持续改善，拨备充足，预计未来业绩增长保持稳定。
　　投资建议：公司整体表现基本符合预期，我们维持盈利预测不变，预计公司2026-2027年归母净利润324/358/398亿元，同比增速10.4%/10.7%/10.9%；摊薄EPS为4.90/5.43/6.02元；当前股价对应的PE为7.1/6.4/5.8x，PB为0.94/0.84/0.76x，维持“优于大市”评级。
　　风险提示：宏观经济形势走弱可能对银行资产质量产生不利影响。