核心观点
　　需求端：大厂需求旺盛，例如阿里目标到2032年全球数据中心规模超过20GW，以满足快速增长的AI需求；大模型公司抢购算力、算力租赁公司订单激增，落地均需要IDC基础设施。
　　供给端：限制无经验、跨界玩家进入，能耗审批向西部倾斜，一线城市及周边资源更显稀缺。
　　当前供需格局下，部分项目价格已经有所回升，例如一线城市周边短交期、高功率机柜，以及部分算力租赁公司提前锁定的资源，25年底IDC租赁价格已经触底，后续价格值得期待，同时，部分IDC公司由机柜租赁到自持算力、token工厂提供一站式服务，有望进一步增厚利润。多年长约保障业绩稳健性，数据中心板块具备穿越周期的配置价值。
　　风险提示
　　国家节能政策变化风险。截至目前，正在交付及在建的数据中心设计PUE已降到1.3以下，部分已运营的数据中心实际PUE也已降到1.3以下。但最终PUE值尚需届时有关主管部门对PUE的监察检查或认定，仍然存在实际运行效果未能满足1.3以下的可能性，或者国家届时出台更加严格的节能政策，将会给公司带来相应的经营风险或经济损失。
　　 IDC项目建设交付进度不及预期。如果IDC项目建设由于各种原因导致进度不及预期，则会造成项目交付延迟，对公司未来收入增长造成负面影响。
　　市场竞争加剧。IDC机柜租金价格采用市场化方式确定，如果未来市场整体机柜投放数量增加，则会导致供给大于需求的情况出现，机柜租金价格下降，对公司收入和盈利能力造成不利影响。
　　市场需求不及预期。客户在机柜上架后向公司支付租金，如果未来客户自身业务发展情况不佳，则会导致客户的机柜上架进度较慢，进而导致公司业务收入增长放缓。