市场分析
　　价格与基差：2026-10-28，尿素主力收盘1694元/吨（+8）；河南小颗粒出厂价报价：1720元/吨（0）；山东地区小颗粒报价：1720元/吨（+0）；江苏地区小颗粒报价：1730元/吨（+0）；小块无烟煤1350元/吨（+0），山东基差：26元/吨（-8）；河南基差：26元/吨（-8）；江苏基差：36元/吨（-8）；尿素生产利润-230元/吨（+0），出口利润394元/吨（-3）。
　　供应端：截至2026-10-28，企业产能利用率87.85%（-1.69%）。样本企业总库存量为179.76万吨（+6.13），港口样本库存量为69.52万吨（+11.68）。
　　需求端：截至2026-10-28，复合肥产能利用率25.97%（-5.05%）；三聚氰胺产能利用率为65.17%（+6.22%）；尿素企业预收订单天数6.24日（+0.00）。
　　现货低价成交好转，局部地区成交尚可，地区仍有分化。供应端开工小幅下降，同比高位；需求端秋季肥扫尾，复合肥以消化库存为主、负荷下降，三聚氰胺复产、开工回升，维持刚需采购；出口端印度IPL招标中标价格较低，最终仅落实41万吨货源，距离170万吨原定计划缺口较大，市场预期印度将在2至3周内发布新一轮尿素招标。国际尿素价格有所反弹，关注后续传导。尿素内需偏弱，但周内情绪好转部分储备拿货，整体需求仍偏弱，企业累库，出口货源离港与集港并存，港口库存累积；成本端无烟煤价格相对较强，成本支撑仍在；国际价格反弹及新一轮印标预期或对价格形成小幅提振，储备期临近，后续关注淡储采购节奏与出口实际订单变化。
　　策略
　　单边：谨慎逢低买入套保
　　跨期：UR01-05逢低正套
　　跨品种：无
　　风险
　　国内出口政策变动、上游成本变动、下游采购节奏