周内黑色板块情绪边际修复，价格低位企稳。焦煤供应逻辑反复：山西煤矿复产提速但周度产量反降，蒙煤通关受扰、货源紧缺，复产与通关恢复预期双双削弱，焦煤盘面探底反弹并带动板块回暖。钢材供需双弱、矛盾不显，现货小幅回暖，钢价低位温和反弹。铁矿受发运扰动与海运费回升支撑盘面企稳，但铁水走弱、累库压力渐显，中长期逢高做空。兰炭与用电成本坚挺，硅铁玻璃成本托底。铁废价差高位，废钢性价比尚存。焦炭两轮提降后利润再平衡，跟随焦煤震荡。纯碱检修去库可逢高套保。展望后市，政策缺席叠加淡季开启，终端需求仍有下行预期，多数品种震荡运行、上行空间有限。
　　1.铁元素方面：近期铁矿到港仍有台风扰动的可能，同时本周国内外均有重要会议召开，关注会议释放利好的可能性，鉴于上述不确定性，预计短期矿价震荡运行为主，中长期在供需宽松背景下维持震荡偏弱观点。传统旺季收尾，废钢基本面有转弱预期，整体矛盾相对有限，预计保持震荡运行。
　　2.碳元素方面：临近月末部分煤矿完成月度生产任务后降低负荷，致使周内原煤日产未能延续此前回升态势，且蒙煤通关同样恢复不畅，市场围绕焦煤供给宽松与否的博弈增加，进而导致焦煤价格缺乏确定性方向。焦炭供需偏平衡，自身基本面矛盾不大，价格表现有赖于成本端，预计短期焦炭价格或将跟随焦煤震荡运行。
　　3.合金方面：锰硅减产幅度有限而需求支撑力度不足，市场库存压力趋增，压制价格的上行空间，同时其成本支撑力度存疑。下游需求延续疲态，硅铁供应压力不减，盘面的上方空间较为有限，有别于锰硅，硅铁成本支撑仍显坚挺。预计合金价格保持震荡运行。
　　4.玻璃纯碱：传统旺季趋于结束，玻璃需求支撑有限，短期供需矛盾不明显，预计震荡运行。纯碱供需过剩格局仍未改变，市场预期悲观，价格上方仍有压力，短期大厂检修，起到阶段性缓解供需压力的作用，预计价格震荡运行，产业可关注逢高套保机会。
　　风险因素:四季度国内政策再度发力利好终端需求，内外焦煤供给增量释放不畅，铁矿石供给端受天气等因素扰动，能源成本进一步抬升(上行风险)﹔终端需求持续表现欠佳，地缘缓和导致能源价格再度大幅走弱，冬季煤炭保供政策发力(下行风险)
　　中线展望:震荡偏弱