事件:
　　2026年10月24日，立华股份发布2026年三季报：2026年前三季度，公司实现营业总收入146.14亿元，同比+8.31%；归母净利润+2.36亿元，同比-17.76%；扣非归母净利润+2.37亿元，同比-19.04%。2026Q3，公司实现营业总收入54.86亿元，同比+6.74%；归母净利润+3.08亿元，同比+122.70%；扣非归母净利润+3.10亿元，同比+115.53%。
　　投资要点:
　　黄羽肉鸡业务同比量价双增。2026年前三季度，公司销售肉鸡4.40亿只，同比+6.02%；毛鸡销售均价11.86元/公斤，同比+7.80%。2026Q3毛鸡销售均价12.51元/公斤，同比+8.85%，增速扩大。受暑期餐饮、旅游以及节假日等季节性因素催化，黄鸡行情自8月中旬起逐步上行，重新进入盈利区间。
　　生猪养殖业务同比量增价跌，养殖成本同比下降。2026年前三季度，公司销售肉猪172.30万头，同比+14.42%；肉猪销售均价10.97元/公斤，同比-25.42%；2026年上半年，肉猪完全成本降至11.8元/公斤以内，同比下降1元/公斤，即便猪价低迷，单位亏损仍保持在可控范围内。
　　屠宰业务有望实现盈利，着力提升精加工比例。截至2026年8月，公司已建成肉鸡屠宰产能1.5亿只，2026年全年屠宰目标1亿只。随着屠宰产能利用率的提升和市场的有效拓展，屠宰业务全年有望实现盈利。公司着力提升订单式加工产品比重，提高产品附加值，精加工占比计划于2026年底提升至20%。
　　盈利预测和投资评级
　　公司黄羽肉鸡业务盈利改善，肉猪完全成本下降。我们预计2026-2028年公司营业收入201.80、231.50、235.19亿元，同比+8%、+15%、+2%。归母净利润4.48、18.92、10.73亿元，同比-22%、+322%、-43%。对应当前股价2026-2028年PE分别为40.03、9.48、16.72倍。基于2026年生猪产能去化幅度较大，我们预计2027年猪价同比有望大幅增长，看好2027年公司业绩同比大幅增长，首次覆盖，给予“买入”评级。
　　风险提示
　　饲料原料价格波动风险、疫病风险、猪价大幅下行风险、肉鸡价格大幅下行风险、公司业绩不及预期风险、屠宰业务盈利不及预期风险等