公司发布2026年三季报，前三季度实现营业收入9.33亿元，同比增长21.03%；归母净利润3.16亿元，同比增长129.57%。其中，Q3实现营业收入3.11亿元，同比增长23.78%、环比增长53.22%；归母净利润0.78亿元，同比增长49.44%、环比增长23.99%。
　　 Q3业绩高增，提价传导验证主业竞争力。进入Q3，原材料价格维持高位，前期低价库存逐步消耗，低成本库存对行业盈利的阶段性支撑逐步减弱。公司仍实现营收同比增长23.78%、环比增长53.22%，归母净利润同比增长49.44%、环比增长23.99%，产品竞争力进一步验证。同时，公司提价有效传导，前三季度销售均价、营收及综合毛利率同步提升。Q3期间费用率环比下降3.08个百分点；前三季度销售商品收到的现金同比增长38.3%，明显快于营收增速；Q3末资产负债率降至约25%，经营质量持续改善。
　　国内外钨价悬殊，刀具进口替代持续加速。截至2026年10月，海外APT价格约为国内的3.3倍。海外高钨价正加速向刀具价格传导，住友电工自10月1日起将超硬刀片提价25%以上，NTK亦宣布自11月1日起将超硬可转位刀片提价12%以上，进一步放大国产刀具的性价比与供应链优势。
　　公司定位国产高端数控刀具，产品直接对标日系品牌，有望充分受益进口替代。同时，公司规划投资0.93亿元建设年产1,200吨碳化钨粉末生产线，投产后有望强化原料保供和成本控制能力。
　　宇树科技小批量订单落地，机器人刀具打开新应用空间。公司已取得宇树科技小批量订单，并与川机器人签署战略合作协议，共同推进机器人核心零部件加工工艺及刀具应用。公司围绕机器人等行业精密零部件加工需求，已开发46个型号的刀具产品并形成小批量订单。
　　丝杠、减速器、电机及轴承等机器人核心零部件均需精密切削，刀具兼具高精度、非标化和耗材属性，需求有望随机器人量产同步增长。假设全球人形机器人出货达到100万台、单台价值量14万元、刀具价值量占比3%—4%，对应机器人刀具潜在市场空间约42—56亿。
　　盈利预测与估值：刀具进口替代提速，碳化钨粉末强化成本优势，机器人刀具与PCB高端棒材打开增量空间。预计公司2026-2028年归母净利润分别为6.42/9.86/11.47亿元，对应PE为14.5/9.5/8.1，维持“买入”评级。
　　风险提示：下游需求不及预期、钨价大幅波动、价格传导及进口替代不及预期、碳化钨粉末项目建设不及预期、机器人产业化及订单放量不及预期、市场空间测算存在假设偏差。