核心要点：
　　2026年11月三维度将继续呈现为：宏观强、市场弱、基本弱格局
　　我们判断11月湘财三维度模型将处于“宏↑市↓基↓”格局，与10月的“宏↑市↓基↑”格局相比，基本面因素由强转弱。
　　宏观面继续维持相对强势，理由：一是随着美联储9月加息政策正式实施，以及日本、欧洲央行9月也相继加息，全球流动性收紧趋势进一步强化，但10月美国大概率暂停加息，之后的美联储议息会议要到12月才召开，11月将成为全球流动性收紧的空挡期；二是我国货币政策强调“以我为主”，2026年适度宽松货币政策短期不会出现显著调整；三是9月宏观数据陆续公布，前三季度GDP同比增速4.60%，出口大幅走强，预期第四季度国内经济运行态势继续保持稳健。
　　市场面上，中东冲突在3月份升级后，全球资本市场风险偏好下降，市场面由强走弱；五月下旬至7月市场再次走弱，整体走势与3月份类似，内在原因则是中东冲突的再次爆发与国内经济走弱的叠加；而9、10月份的下跌，则更多是受美联储加息以及美债收益率阶段高企的影响。我们判断A股市场在10月创出2026年低点的基础上，11月将先构筑阶段底部，再寻找合适时机反弹。
　　基本面，我们预判11月将由强转弱。工业企业利润在2026年前8个月总体较强，但8月当月同比增速已下滑至个位数，9月工业企业利润当月同比有所反弹，但无法阻止前三季度工业企业利润累计增速继续下滑。
　　2026年11月，市场或先筑底，再反弹
　　从上证指数、深证成指、创业板指和万得全A在2017-2025年度的11月份历史数据来看，这些指数在2017年、2019年、2025年呈现小幅下跌，其他年份多数为正。从2017年-2025年11月份涨幅居前的申万二级行业来看，渔业出现4次，数字媒体出现3次，另出现2次的行业有21个。
　　综合分析，2017年-2025年11月份的历史数据显示二级行业之间的区分度并不显著，累计出现4次和3次的都只有1个行业；累计出现2次的21个行业中，上、中、下游行业分布分散，也没有提示明确的方向。预计11月市场大概率先筑底，再反弹，整体表现为小幅震荡上行。
　　投资建议
　　长维度来看，2026年是“十五五”开局年份，我国继续维持积极财政政策和适度宽松的货币政策，但由于美联储货币政策由年初的降息转变为加息，加剧了市场的波动。
　　短维度来看，宏观短周期有进入头部迹象，11月湘财三维度模型将处于“宏↑市↓基↓”格局；而美联储加息引发的海外科技板块波动向国内传导，推动A股市场10月份跌破7月低点，呈现低点下移态势。不过，11月处于美联储加息期间的观望阶段，市场在10月份快速下探后或构筑阶段底部。建议继续关注红利相关板块，持续跟踪基本面维持高景气的AI赛道调整状态，择优布局。
　　风险提示
　　国际方面：从长周期视角判断，中美竞争依然会持续；地缘冲突方面，俄乌战争、中东冲突，对全球的影响不确定性较大。
　　国内方面：中美在贸易领域冲突暂缓，但存在受其他因素影响被中断的风险；我国房地产领域的投资进一步下滑，将继续拖累固定资产投资增速；我国宏观杠杆率已连续6个季度突破300%，制约了短期政策持续宽松的空间。