公司发布26年三季报业绩，表现符合市场预期。1）26Q1-3公司营收5.98亿元，同比下滑21.6%；归母净利润0.92亿元，同比下滑6.5%；扣非净利润0.91亿元，同比下滑6.04%。2）结合中报业绩，公司26Q3营收1.67亿元，同比下滑27.2%；归母净利润0.26亿元，同比下滑7.1%；扣非净利润0.26亿元，同比下滑5.2%。
　　盈利能力持续提升，降本提效战略助力销售费用率下行。26Q1-3毛利率33.46%（同比上升3.48pct），净利率15.39%（同比上升2.47pct）。销售费用率为8.65%（同比下行1.73pct）；管理费用率为9.48%（同比上升2.39pct）；研发费用率为1.14%（同比上升0.34pct）。
　　公司全面拥抱AI，借助天猫战略合作伙伴势能，对运营代理业务降本增效并开拓AI垂类业务收入，围绕设计、投放、客服、运营等垂类场景自研AIAgent，推动服务模式由纯专家向“专家+AIAgent”升级，依托多年沉淀的策略Knowhow开展垂类AIAgent调优，结合资深专家人工优化与差异化策略调整赋能存量客户提升经营效果，由AI承接标准化服务以拉高人均服务承载能力、提升作业效率，支撑拓展更多垂类品牌客户；同时公司持续推进AI技术落地业务场景，预计2026年AI垂类业务迎来快速增长，“大师生图”“云见”等垂直应用工具商业化收入预计较2025年提升，伴随产品迭代打磨、客户服务深耕，AI应用服务有望在2026年贡献业绩增量，进一步提升运营效率、拓宽客户池，此外公司积极联动前沿科技，面向客户提供线上品牌管理服务，并在产品设计、研发、整合营销等方向开展协同合作。
　　壹网壹创是国内知名电商代运营服务商，稳居“天猫六星服务商”行列，合作品牌覆盖美妆、个护、母婴、保健品等多个领域。在全链路精细化服务合作品牌的同时，借助十余年积累的丰富运营与销售数据，搭乘AI东风，贯彻运营层面降本增效的战略。同时，深度合作阿里AI战略体系，有望打开合作品牌数量及梯队的天花板。维持盈利预测，预计26-28年归母净利润为1.20/1.45/1.86亿元，对应PE为50/41/32倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：居民收入预期下行；线上流量瓶颈；行业竞争加剧；AI建设进展不及预期；合作品牌解约或销售下滑。