引言：2025年以来，Meta、英伟达、亚马逊等CSP大厂接连锁定光纤核心供应商订单，全球AI算力竞赛正从算力层向底层物理传输介质蔓延，光纤景气度持续上行。本篇报告立足光纤技术迭代、产业格局与AI算力时代新需求等角度，深度分析光纤产业发展现状与变革机遇，挖掘行业高景气下的核心投资价值。
　　光纤预制棒是核心壁垒，光纤产业格局高度集中。光纤作为数字信息传输的核心载体，历经近两百年技术迭代，已形成成熟完备的产业体系，成为数字基建的核心底座。产业链方面，行业形成“预制棒-光纤光缆-终端应用”的完整闭环，其中光纤预制棒占据产业链70%利润，是核心壁垒环节。全球光纤光缆由美国、中国企业主导，美国康宁以19.5%的份额稳居全球首位，中国长飞光纤、中天科技、亨通光电、烽火通信合计份额接近50%。中国目前是全球最大的光纤生产、消费与出口国。
　　铜缆传输瓶颈凸显，光纤成长动能从传统通信切换至算力基建。AI算力高速迭代使得铜缆传输瓶颈凸显，CPO光电共封装技术凭借芯片级全光互联、低损耗、低功耗优势，成为数据中心降本增效、支撑超高带宽算力传输的核心变革方向。根据Yole数据，全球CPO市场将从2024年4600万美元增长至2030年81亿美元，年复合增长率高达137%。CPO商业化进程加速拉动高端配套保偏光纤需求高增，目前保偏光纤市场呈海外龙头与国内头部企业寡头格局，未来在新需求牵引下或将迎来产业格局重塑。此外，曾局限于实验室的前沿技术——空芯光纤，也正以前所未有的速度走向现网部署，打破算力瓶颈开启通信代际跃迁。
　　光纤呈供需紧平衡态势，有望开启价值重估全新周期。受光纤预制棒扩产周期长、产业前期资本开支低等制约，光纤行业供给刚性较强，而AI算力建设、运营商集采复苏及海外出口回暖等带动需求大幅上行，高端AI光纤逐渐挤占产能，推动各类型光纤价格快速上涨。我们认为，AI算力浪潮将重塑光纤行业逻辑，智算中心光纤用量较传统数据中心有数倍提升，行业供需缺口或将持续扩大，同时，伴随高毛利特种光纤需求快速放量，行业也将摆脱传统普通光纤薄利模式，整体开启景气上行、价值重估的全新周期。
　　投资建议：当前光纤行业供需格局偏紧，AI算力、CPO技术落地等带动高端光纤需求高增，叠加运营商集采复苏、海外出口向好，产品价格与盈利水平持续修复。建议重点布局拥有光纤预制棒自主产能，同时在AI算力用光通信产品、特种光纤领域具备先发优势的头部企业。重点推荐：长盈通、烽火通信、亨通光电、中天科技、长进光子等。关注上游材料和光纤预制棒：三孚股份、菲利华、石英股份、飞凯材料、永鼎股份、仕佳光子等；关注海内外龙头：长飞光纤、康宁、藤仓等。
　　风险分析：进出口政策变化、供需失衡、价格波动、市场竞争加剧等。