根据公司2026年三季报，2026年前三季度公司营收8.62亿元，同比+47.97%；归母净利润9,916.20万元，同比+60.91%。3Q26营收2.58亿元，同比+16.01%、环比下降11.43%；归母净利润1,092.81万元，同比-64.29%、环比下降69.90%。部分订单对应产品集中于1H26交付，叠加汇率波动及研发、市场投入增加，单季盈利回落。展望未来，我们认为公司有望依托产品升级迭代与全球化销售网络，拓展人工智能物联网应用场景及新兴市场，培育新增长点，维持“增持”评级。
　　多产品线收入增长，新兴业务加快拓展
　　根据公司三季报，2026年前三季度车载信息智能终端收入4.12亿元，同比+22.34%。资产管理信息智能终端收入2.34亿元，同比+92.74%。两轮车业务收入3,043.95万元，同比+221.98%。视频车联网产品收入6,300.98万元，同比+71.88%。动物追踪溯源产品收入4,960.46万元，同比+44.89%。工业路由器等其他产品收入亦同比增长。资产管理终端贡献约四成营收增量，已成为本期收入增长的重要驱动力；两轮车及视频车联网业务保持较快增长，多产品线对收入扩张的贡献进一步显现。
　　单季度毛利率承压，费用率同比上行
　　2026年前三季度公司综合毛利率为39.16%，同比-1.49pct；3Q26毛利率为36.70%，同比-3.37pct、环比下降2.87pct。前三季度净利率为11.46%，同比+0.90pct；3Q26净利率为4.19%，同比-9.52pct、环比下降8.24pct。费用方面，前三季度销售/管理/研发费用率分别为7.77%/4.45%/13.77%，分别同比-2.21/-0.96/-3.19pct；3Q26分别为10.86%/6.00%/17.77%，分别同比+2.60/+1.31/+2.37pct。前三季度财务费用为1,458.68万元，其中3Q26为415.32万元；前三季度汇兑损失为2,090.96万元，主要受人民币升值影响。3Q26毛利率回落与费用率上行形成叠加，压缩单季利润空间，收入增长向利润的转化受到制约。
　　海外市场拓展成效显著，研发与市场投入加大
　　根据公司三季报，2026年前三季度外销收入1.17亿美元，同比+51.30%，北美洲、欧洲、亚洲等重要地区收入均实现同比增长，海外市场拓展成效持续显现。公司持续推进核心物料国产替代、生产工艺改进及技术迭代，改善成本结构与运营效率；同时加大新产品研发和市场端资源投放，强化技术储备并拓展市场空间。研发与市场投入增加对当期利润形成一定压力，也为后续产品迭代和市场拓展提供支撑。展望未来，公司有望依托产品升级与全球化销售网络，进一步拓展人工智能物联网应用场景和新兴市场，培育新的收入增长点
　　盈利预测与估值
　　考虑到部分订单交付节奏、3Q26毛利率承压及研发、市场投入增加，我们下调盈利预测，预计2026—2028年归母净利润为1.14/1.64/1.96亿元（下调幅度28.40%/15.18%/15.67%），对应EPS为0.25/0.35/0.43元。可比公司2027年iFinD一致预期PE均值为30.72x，考虑到公司全球化销售网络优势及新兴产品线增长潜力，给予公司2027年32xPE（前值：2026年38x，本次切换估值年份），较可比公司均值小幅溢价，下调目标价至11.33元（前值：13.08元），维持“增持”评级。
　　风险提示：地缘政治冲突的外部冲击；新产品替代升级的周期调整；客户需求端的阶段性波动。