本报告导读：
　　在2026年第三季度财报，特斯拉表示擎天柱（Optimus）人形机器人已开始生产工作，首批符合量产标准的Optimus机器人正式下线。宇树科技王兴兴判断，物理AI目前已经看到被击穿的苗头，很可能在最近1-2年或者2-3年。
　　投资要点：
　　我们认为全球范围内人形机器人产业的景气度持续提升，特斯拉Optimus启动量产标志着行业的商业化进程取得关键突破，国产与海外供应链优质标的有望迎来业绩释放拐点，推荐新泉股份、宁波华翔、拓普集团、肇民科技、均胜电子、华阳集团。
　　特斯拉Optimus投产，马斯克坦言周产2万台短期难实现。10月22日，特斯拉2026年第三季度财报披露，企业已在弗里蒙特工厂一条大批量产产线上，开展Optimus人形机器人生产工作，首批符合量产标准的机器人正式下线，现有生产流程已具备商业化产品制造基础。马斯克表示，要实现每周2万台的产能目标，还需要约一年甚至更长时间，Optimus作为颠覆性全新产品，产能爬坡过程存在诸多不确定性，尚有约一万项细节有待调试完善。项目当前仍面临机械手技术攻关、稀土磁铁供应约束等多重现实难题。马斯克预计，到2027年底，擎天柱机器人的设计、可靠性、使用寿命等方面问题才有望基本解决，之后才会面向外部市场供应。
　　宇树科技王兴兴表示物理AI目前已经看到被击穿的苗头。10月22日，2026世界物理AI大会暨宇树合作伙伴生态大会在杭州举行。宇树科技董事长王兴兴在大会主旨演讲中介绍，宇树科技旗下经典机器人Unitree G1自2024年5月发布以来，已成为全球最畅销的人形机器人，累计生产下线约1万-2万台。王兴兴判断，物理AI目前已经看到被击穿的苗头，很可能在最近1-2年或者2-3年。尽管AI技术从尖端领域全面渗透大众日常生活仍需5-10年周期，但物理AI领域的突破正在加速：大模型已解决机器人的规划、沟通类核心问题，仅剩实体交互成功率与接触稳定性这一瓶颈，预计快则2年、慢则10年即可实现能力边界的全面击穿。具身智能迈过ChatGPT时刻最核心挑战，是AI模型的输入输出和真实机器人的对齐。
　　工信部：以人形机器人为小切口，带动具身智能大产业发展。10月19日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，发布会上，工业和信息化部科技司司长介绍了我国具身智能产业发展情况，2026年上半年我国人形机器人整机产品突破400款，产量超4万台，预计全年将突破10万台。下一步，工业和信息化部将统筹发展和安全，按照“创新引领、应用牵引、生态协同”的思路，以人形机器人为小切口，带动具身智能大产业发展，推动相关产品、服务加速落地应用，为科技兴商注入新的动力。
　　风险提示：产业发展进程不及预期；国内政策落地不及预期；技术路线变更风险。