7月至今创业板和科创50的调整最大幅度均超40%，当前创业板50和科创50的FPE分别为20.2倍和69倍，处于2024年“924”以来的0%和23.4%分位、近10年的2.9%和62.6%分位，市场情绪陷入极度悲观，且上周最后2个交易日主要宽基ETF合计净流入均超500亿元，我们认为当前A股下行空间有限，后续大概率将迎来修复，可能有两种路径：
　　（1）如果宏观或产业层面有明显改善，底部夯实后可能“V形反弹”是大概率情形。
　　（2）如果宏观+产业层面都没有改善，估计会震荡修复一段时间，不排除弱反弹之后进一步调整的可能。
　　后续需重点观察：市场是否开始对利空钝化甚至正反馈、日成交额能否维持在2W亿元及以上、龙头公司是否开始先于指数企稳、美日韩股能否确认企稳等
　　风险提示
　　国际局势变化风险，美债利率超预期上行，产业政策变化风险等