工业硅：减产进度加速，需求弱势压制价格
　　市场分析
　　价格：10月25日当周，工业硅期货整体震荡下跌，主力合约2612盘面收于8640元/吨，当周跌幅-3.19%。现货方面，华东不通氧553#均价9400元/吨；通氧553#在9450元/吨；521#在9450元/吨；441#在9550元/吨；421#在9550元/吨；421#有机硅用在9750元/吨；3303#在10300元/吨，周内部分牌号价格回落。
　　供应：当周供应端有收缩趋势，据百川，只有西北某厂有减产，而川滇地区枯水期减停产基本集中在月底，目前供应端减产还未完全落地。
　　需求：下游需求持续弱势，整体以刚需采购为主，市场缺乏大规模订单与集中补库。多晶硅方面随着枯水期到来持续减产，不断对工业硅需求端产生压力，有机硅减产降负持续进行，硅铝合金整体持稳，对工业硅有一定刚需但缺乏拉动作用。
　　有机硅方面，根据SMM统计，周度DMC产量4.22万吨，较上周减少0.24%。多晶硅方面，周度开工显著降低，周度产量2.1万吨，较上周小幅减少，整体消费端持续弱势。
　　库存：当周工业硅库存维持去库，据SMM，截止10月22日，工业硅社会库存共计42万吨，较上周小幅下降，工业硅库存已经连续超6周持续去库，边际逐渐改善。
　　成本：矿端原料价格变化幅度不大，加上价格目前处于低位，成本支撑仍存。
　　利润：当周金属硅利润整体亏损，目前价格已经处于行业成本以下，企业获利空间十分有限。
　　策略
　　目前工业硅供应端减产持续进行，需求端多晶硅行业控产，持续弱势，库存端持续数周边际修复，小幅去库中。供需双减下，价格预计维持区间震荡。短期来看，价格下方成本支撑稳固，上行空间取决于供需博弈情况。
　　单边：短期区间操作
　　跨期：无
　　跨品种：无
　　期权：无
　　风险
　　1、光伏能耗新标对产能影响；2、多晶硅企业开工变化；3、政策端扰动；4、宏观及资金情绪；
　　多晶硅：库存不断积累，价格底部磨底
　　现货市场
　　价格：多晶硅N型复投料均价41.45元/千克，颗粒硅均价40.5/千克，多晶硅价格指数41.5元/千克，现货价格窄幅震荡。主力合约2612截止周五收盘价为36435元/吨，当周盘面震荡下跌4.14%。
　　供应：当周多晶硅产量回落，最新周度产量2.1万吨。枯水期来临，周度产量持续缩减，据百川，青海地区硅企召开会议，行业减产加速进行，短期来看减产预期仍存。
　　需求：当周需求端持续弱势，下游询价意愿薄弱，原料厂优先消化自身库存，据百川，海外贸易政策也对多晶硅需求持续压制，总体来看需求暂无好转迹象。
　　组件方面，当周组件价格窄幅震荡，据百川，截止到10月22日，TOPCon组件-182mm市场参考价格0.703元/瓦左右，较上周价格持平。需求始终乏力的情况下，组件价格偏弱势运行。
　　库存：当周多晶硅库存持续累积，去库进展艰难。最新统计多晶硅库存37.1万吨，环比变化1.92%，硅片库存25.73GW，环比变化-1.9%。据百川，头部企业硅片库存基本维持在合理健康水平，部分小企业去库艰难，库存囤积。
　　成本：当周多晶硅成本支撑稳固，枯水期到来，电价有上升预期，综合来看下方成本支撑显著。
　　策略
　　目前多晶硅库存仍处高位，整体仍呈供减需弱格局。行业会议，政策控产，以及即将进入枯水期的减产预期为价格托底，但终端需求的弱势，以及持续积累的库存始终压制价格的上涨空间。短期内关注行业减产的实际落地情况，政策端与弱现实博弈情况下，价格预计维持震荡。
　　单边：短期区间操作，主力合约预计维持震荡
　　跨期：无
　　跨品种：无
　　期现：无
　　期权：无
　　风险
　　1、美国关税影响；2、现货价高成交太少；3、\t宏观及资金情绪影响；4、政策扰动影响5、中东地区冲突对海外光伏需求影响