周度总结——PVC
　　◆价格表现：上周PVC震荡偏弱，01合约周内变动284元，10月23日报{5032元。现货端华东SG-5调涨203元/吨至5051元/吨。华东市场基差持稳于-50元，1-5价差上涨67元，截至10月23日为-176元。
　　◆供应端：截至10月22日，PVC整体开工负荷率为59.76%，周环比下降1.74%，创年内新低；其中电石法PVC开工为65.21%，周环比下降2%；乙烯法PVC开工为47.56%，环比下降1.15%。上周新增3家企业检修，新疆天业30万吨、宁夏金昱元40万吨、及内蒙亿利50万吨装置均为计划内检修。利润承压背景下，预计下周检修损失量仍将维持高位，下周暂无计划检修装置，但多数停车及检修装置将延续。
　　◆需求端：节后下游开工季节性回升，但整体仍处于历史五年同期低位。截至10月22日，PVC下游负荷39.7%，周环比提升1.9%；型材负荷为40.4%，周环比提升2.2%；管材负荷为31.8%，周环比提升1.8%；薄膜开工46.8%，周环比提升1.8%。
　　◆库存：上周社库整体小幅去库。截至10月22日，PVC社会库存101.8万吨，周环比去化2.5万吨；工厂库存22.8万吨，周环比去化2.3万吨。
　　◆估值成本端：上周成本支撑小幅走弱。截至10月23日，兰炭陕西中料报1070元/吨，周环比持稳；乌海电石报2350元/吨，周环比下跌100元/吨；山东电石报2820元/吨，周环比下跌50元/吨；东北亚乙烯CFR价格1170美元/吨，周环比小幅上涨10元/吨。利润方面，西北及山东氯碱一体化利润受现货价格上行影响较大幅度改善。
　　◆小结：目前PVC呈现上有顶、下有底的震荡格局，上方受高库存、弱需求及供应回升预期压制，下方受产业链现金流亏损的成本支撑。供应端，10月检修规模整体偏高，上周开工延续小幅下行，周环比回落1.7%至59.8%的历史低位，近端供应边际收紧为当前定价锚点，1-5月差呈走强态势。需求端，内需受地产拖累难有实质性改善，9月地产投资累计同比-20.9%，创年内新低。出口端，9月出口整体仍处偏低水平，月环比减少0.2万吨至31.2万吨，外需支撑有限。利润方面，近期盘面较大幅度上行叠加烧碱走弱，氯碱一体化利润整体改善。本轮盘面反弹由供应收紧延续与持续去库预期共振提振，供应回归的兑现节奏为后续行情关键变量，短期近月偏强，11月供应小幅回归叠加需求淡季，存去库节奏放缓或转为小幅累库可能，上方空间受限。策略上，待供应回归兑现逢高布局空单，注意风险。