本报告导读：
　　本报告构建国泰海通产业政策指数，把产业政策文本转成可跨区域、跨产业比较的支持力度，并提供了政策实际优惠力度和三类产业风险的识别思路。
　　投资要点：
　　在当前科技革命和产业变革进程中，产业政策愈发重要，其对资产价格的影响也逐步提升，但现有市场研究多停留在定性解读层面。
　　从全国整体看，2023—2025年全国产业政策指数先稳后降，产业间分化明显，支持重点有所变化。新能源与生物医药在2023、2024年明显高于其他产业，2025年人工智能相关政策供给增强，超过新能源与生物医药，位居八个产业首位。
　　从分省份、分赛道的产业政策支持力度指数来看，一是头部集中度较高，政策资源向优势省份集中，如广东、北京、上海等在多条产业赛道上政策力度均较大。二是政策发文数量与政策力度并不完全同步，出台纲领性行动计划、配套完整政策工具的省份，即便发文数量有限，在统计层面上政策力度更强。三是区域分化格局明显，政策选择具备较强属地化特征。产业政策投放高度依托地方既有产业基础与资源禀赋。
　　八大赛道的省级政策支持工具存在明显分化。相对成熟的新能源、生物医药赛道，政策工具组合更加完备，部分省份已经由直接财政补贴转向优化营商环境、完善产业生态。处于产业化攻坚阶段的半导体、新材料赛道，政策重点落在技术攻关、产业链强链补链，财政与金融工具、技术创新使用频率较高；而人形机器人、低空经济这类尚处于培育期的新兴赛道，地方政策侧重技术创新、金融支持等，直接大规模财政补贴相对克制，不同省份走出差异化发展路径。
　　在政策力度指数基础上，我们从补贴、税收、信贷、土地四类可量化优惠入手，进一步构建“支持力度—实际优惠力度”矩阵。政策力度指数刻画的是政策工具文本覆盖丰富度，无法衡量企业实际可获取的资源规模。“政策支持力度-可量化优惠力度”四象限矩阵的右下象限“高分低额”代表政策表态较为集中，积极信号明显，在可量化优惠方面仍有进一步丰富的空间。左上象限“低分高额”提示文件不多但单项支持力度大，可能存在被市场低估的政策红利。
　　风险监测上，报告建立产业空间错配、产业政策同质化、产能过剩风险三类框架。①产业空间错配由政策支持份额与本地产业基础份额的匹配度作为度量指标，当匹配度持续下行，同时政策重点投向赛道缺乏人才、产能、配套等承接条件，则错配风险上升。②产业政策同质化方面，我们构建了跨地区政策相似系数与产业结构相似系数，相似系数越接近1，重复布局、同质化风险越高。③产能过剩风险可参考“企业进入-经营绩效-政策延续性”分析框架，跟踪细分产业企业新增进入规模、全要素生产率、利润率、产品加价率、工资压价程度。若企业持续大规模涌入，但盈利水平、产品加价下行，地方依旧维持高强度政策支持，则产能过剩风险上升。
　　风险提示：政策文本量化偏差风险，政策文本来源不全风险，政策变更与到期风险，政策支持力度并不代表实际效力，计算方法具有局限性