本报告导读：
　　此次政策在资金端打通被动资金的标准化通道、将打新收益与长期持股相绑定，在资产储备端加速提质扩容，共同利好北证50成分股中的大市值、高流动性标的。
　　投资要点：
　　此次政策在资金端打通被动资金的标准化通道、将打新收益与长期持股相绑定，在资产储备端加速提质扩容，共同利好北证50成分股中的大市值、高流动性标的。推荐：蘅东光。
　　金融街论坛开幕，锚定北交所发展。2026年10月19日，吴清主席在2026金融街论坛年会上发表主题演讲，总结了北交所成立五年来在上市公司数量、总市值、成交额及制度生态等方面的跨越式发展，并密集部署北交所相关改革举措，提出将锚定服务创新型中小企业主阵地定位，稳步推出北证50ETF、北交所新股市值配售、创新性评价标准、优化新三板分层管理等一系列举措，促进北交所新三板一体化高质量发展。
　　解决资金入口，完善产品矩阵。当前北交所有关公募产品以场外指数基金与主动权益基金为主，产品谱系持续扩张，尚缺场内ETF这类交易型工具。2026年4月17日，多家基金公司陆续发布公告，将北证50指数基金产品份额上限由5亿份放宽至15亿份，推动北交所公募基金产品扩容。2026年9月8日，北交所首批8只三个月持有期主题基金获批，与前期发行的两年定期开放主题基金形成产品互补。我们认为，北交所ETF落地后，将完善北交所投资产品矩阵，打通被动资金的标准化通道，显著增加中长期机构资金体量，助力北交所上市公司估值修复。
　　沉淀长期资金，引导成熟发展。当前北交所新股申购采用现金申购制度，投资者无需持有市值，仅需账户内有足额现金即可参与，配售规则遵循比例配售原则。沪深市场早已实行市值配售制度，北交所因前期发展定位而保留了现金申购制度。伴随北交所扩容，现金申购制度诱发短期套利资金潮汐式涌入，不仅加剧宏观流动性扰动，更挤压长线配置资金的获配空间。北交所新股申购制度从现金申购向市值配售的演进，既是市场发展的内在诉求也是市场改革的重要一环。我们认为北交所实施新股市值配售制度，将提高市场交易活跃度，增加中长期资金的底仓需求，引导市场向成熟方向良性发展。
　　资产提质扩容，储备优化增厚。我们认为，创新性评价标准的引入将优化北交所上市入口，为专精特新企业提供更适配的上市评判标准，加速资产端扩容，提高资产端质量。传统财务主导的上市标准，对研发投入大、盈利周期长的专精特新企业适配不足；引入创新性评价标准，即在财务门槛外为创新型企业另辟入口，更贴合中小企业生命周期。优化新三板分层管理则将优化基础层、创新层的分层管理，我们认为理顺基础层、创新层的准入与晋升标准，将有利优质企业顺畅递进发展上市北交所，增厚北交所后备资源。
　　风险提示。政策不及预期。