核心观点
　　事件：公司2026年10月19日发布2026年三季度报告。公司发布2026年第三季度报告。1-3Q2026实现营业收入14.06亿元（同比+13.6%，下同），归母净利润3.00亿元（+12.8%），扣非归母净利润2.91亿元（+15.9%）。其中3Q2026实现营业收入3.52亿元（+2.9%），归母净利润0.75亿元（-4.5%），扣非归母净利润0.74亿元（-0.1%）。
　　婴童护理量价齐升，毛利率改善部分对冲费用投放。分产品看，3Q2026驱蚊/婴童护理/精油系列分别实现收入1.28/1.72/0.35亿元，同比-3.2%/+18.1%/-18.6%；销量分别同比-6.7%/-2.9%/-21.6%，平均售价分别同比+3.8%/+21.6%/+3.7%。其中婴童护理系列收入增长主要受高价值新品占比提升及产品结构升级推动。盈利方面，1-3Q2026毛利率60.6%（+2.4pct），销售费用率32.1%（+2.1pct），管理/研发费用率分别为2.0%/2.0%，同比基本稳定。
　　新品矩阵持续丰富，全渠道与供应链建设夯实增长基础。产品端，公司上半年累计升级或新推出20余款单品，在儿童防晒及户外驱蚊基础上，进一步围绕秋冬保湿修护场景布局蛋黄油精华棒、婴幼儿多效安护精华霜、天然淡彩润唇膏等新品，并持续向青少年护理延伸，秋冬婴童旺季有望贡献增量；驱蚊产品向羟哌酯、避蚊胺等高效成分及户外场景拓展。渠道端，天猫、京东保持稳健，抖音、拼多多增长较快，线下持续拓展山姆、胖东来、永辉等KA渠道及美团即时零售。此外，公司黄埔工厂研发及产业化项目、智能智造未来工厂持续推进，有望提升新品开发、柔性生产及全渠道履约能力。
　　投资建议：公司前三季度收入及利润保持稳健增长，后续随着秋冬婴童护理旺季到来、新品持续放量及非平台经销和即时零售渠道渗透，公司品类与渠道结构有望进一步优化。后续看好婴童护理新品放量与全渠道渗透带来的增长潜力。我们预计公司2026-2028年归母净利润3.81/4.48/5.10亿元，对应PE18.8/16.0/14.1倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：新品推广不及预期；渠道拓展不及预期；行业竞争加剧风险。