26Q3公司营业收入同比+2.89%，归母净利润同比-4.49%，业绩略承压。季内婴童产品延续较好增长（同比+18.09%），但驱蚊产品下滑（同比-3.21%）。受益于产品结构变化及单价提升，Q3公司毛利率同比提升，但由于渠道结构变化费用率同样提升，因此净利率有所下滑。
　　 26Q3利润承压，收入符合预期。26Q3公司实现营业收入3.52亿元，同比+2.89%；归母净利润为0.75亿元，同比-4.49%；扣非净利润0.74亿元，同比-0.12%。2026年前三季度实现营业收入14.06亿元，同比+13.63%；归母净利润3.00亿元，同比+12.79%；扣非净利润2.91亿元，同比+15.87%。
　　婴童护理产品表现突出，驱蚊、精油产品营收下滑。分产品看，26Q3驱蚊系列收入1.28亿，同比-3.21%；婴童护理系列收入1.72亿元，同比+18.09%；精油产品0.35亿元，同比-18.65%。Q4进入秋冬销售旺季，期待婴童产品表现。
　　产品结构优化提升毛利率，费用率同样有所提升。
　　 1）26Q3毛利率60.96%（+2pct），预计主要得益于产品结构优化和单价提升。费用端，单Q3销售费用率为31.32%（+2.23pct），管理费用率为2.61%（+0.21pct），研发费用率分别为3.11%（+0.56pct），费用率提升预计主要来自渠道结构变化。综合下来26Q3净利率为21.29%（-1.65pct）。
　　 2）2026年前三季度毛利率60.63%（+2.36pct）。费用端，前三季度销售费用率为32.06%（+2.13pct），管理费用率为1.96%（-0.01pct），研发费用率分别为1.97%（-0.06pct）。2026前三季度公司净利率为21.34%（-0.16pct），基本维持稳定。
　　盈利预测及投资建议。公司是国内驱蚊及个护行业领先企业，在品牌及价格差异化定位、研产销一体化布局等方面优势明显；产品端新品持续迭代，拓展青少年护肤、婴童防晒等新品；渠道端全渠道协同布局稳步推进，线下稳步扩张。预计2026-2028年归母净利润分别为3.80亿元、4.39亿元、5.03亿元，同比增长21%、16%、14%，对应26PE21.1X，维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示：季节性因素风险，市场需求不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，线上渠道增速放缓及线下渠道拓展不及预期的风险，新品研发及推广不及预期的风险。