投资要点：
　　业绩概览：润本股份发布了2026年半年度报告。据披露，2026年上半年，公司实现营业收入10.54亿元，同比+17.74%；归母净利润2.25亿元，同比+20.03%；扣非归母净利润2.17亿元，同比+22.58%。2026年单Q2季度，公司实现营收7.87亿元，同比+20.1%；归母净利润1.72亿元，同比+20.32%；扣非归母净利润1.69亿元，同比+21.86%。
　　经营分析：1）收入端：驱蚊品类旺季弹性释放，婴童护理、精油系列稳健增长。分产品来看，2026年单Q2，公司驱蚊、婴童护理、精油系列产品分别实现营收4.14亿元、2.67亿元、0.91亿元，同比对应为+24.67%、+18.46%、+12.26%。其中，驱蚊品类方面，公司新增15%羟哌酯驱蚊液及15%避蚊胺驱蚊液两款产品，驱蚊矩阵进一步丰富；婴童护理品类方面，公司则推出了润本儿童物理防晒精华乳、润本儿童防晒保湿日霜、润本儿童防晒乳（SPF35）以及润本儿童轻盈防晒乳（防水型）等多款精细化产品，覆盖了从日常的物理防护到户外游玩的高倍防晒防水需求，形成了差异化的产品梯队。分渠道来看，2026H1，公司持续巩固线上渠道核心优势，依托天猫、京东等成熟平台稳定获客，同时紧抓抖音、拼多多等内容电商与社交电商的增长红利。线下方面，公司主动拓张策略成效显著：山姆会员商店合作保持快速增长，借助高端会员制商超的高客单价与高复购特性，有效提升品牌形象与盈利质量；即时零售赛道布局亦进展迅速，美团等O2O平台业务增长亮眼，精准满足消费者即时性购买需求。目前，公司线下网络已覆盖胖东来、永辉、大润发、沃尔玛、7-11、名创优品、屈臣氏、美宜佳、华润超市等全国及区域性KA卖场与连锁便利店，并进驻WOWCOLOUR等新兴美妆集合店。2）利润端：毛利率持续改善。2026H1，公司毛利率为60.52%，同比+2.51pp，主要系产品结构升级带动均价上行影响；公司净利率为21.36%，同比+0.41pp。3）费用端：销售费用率上升推动费用率整体上行。2026H1，公司销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为32.31%、1.75%、1.59%，同比+2.06pp、-0.07pp、-0.24pp。其中，销售费用率提升主要系推广费和职工薪酬同比增加所致。
　　盈利预测和投资建议：公司深耕驱蚊及婴童护理细分赛道逾十年，坚持以“大品牌、小品类”的差异化战略为导向，线上渠道驱动与线下深度渗透协同推进，品牌影响力与经营业绩持续提升。短期来看，驱蚊产品迎来销售旺季，叠加线下渠道加速放量，有望为业绩增长提供有力支撑；中长期而言，婴童护理产品线持续升级迭代，品类边界不断拓展，叠加公司在国货婴童驱蚊赛道的龙头影响力稳步增强，市场份额有望进一步提升，持续看好公司长期成长空间。2026-2028年，预计公司实现归母净利润3.75/4.43/5.14亿元，EPS分别为0.93/1.09/1.27元，当前股价对应的PE分别为22.29/18.89/16.26倍，维持公司“买入”评级。
　　风险提示：行业政策变化风险；市场竞争加剧风险；产品质量风险等。