行情回顾：周三国债现券收益率均有上升。国债期货主力合约相应为全面下行走势。成交持仓方面，TS成交下降持仓上升，其他品种成交持仓均下降。
　　重要资讯：消息面上看，央行公开市场操作净投放流动性240亿元，短端资金成本略有反弹，但总体仍处于低位，市场流动性偏宽松。其他方面消息变动不大。总体上看，国内产出节奏继续加快，外需维持强势，再通胀步伐上升，内需略有改善。宏观政策刺激效果仍有待释放。海外方面，全球经济上行、通胀高位态势不变。美国联邦基金利率期货对年内加息预期位于100%左右。地缘政治风险延续，国际油价仍在高位附近。人民币汇率延续强势。市场隐含波动率进一步上升。10年美债收益率震荡，美元指数则延续走弱趋势。一级市场方面，国债和政金债累计发行1940亿元，发行数量7只，净融资额1940亿元。利率债净融资额增长近期有所减速，继续关注后期节奏，以及财政政策和国债发行对流动性和债市的影响。此外，监管对现券交易过热的态度仍需关注。
　　交易逻辑：国内经济基本面数据延续改善，但利空影响有限，再通胀加速也偏利空。国内政策增量利空影响依然存在。海外政策预期利空下降。地缘政治风险影响偏多。汇率利多不变。避险情绪上升利多依然明显。资金面稳中偏宽松。债券净供给利空不强。长期来看，再通胀节奏再加快但依然可控，名义增长大幅加速风险和压力有限。
　　交易策略：策略方面，期债小幅回落不改震荡上行趋势，部分品种已突破前高压力。趋势上仍维持偏多看待，注意控制仓位和风险。期现方面，四个品种基差均为下行态势，IRR方面机会继续关注TF和T。跨期方面，主要合约价差均未持续明显偏离无套利区间，预计后期主要机会或依然位于11月末左右。曲线方面，期限利差多数上升，但总体下行趋势未改，暂时观望并等待长期方向重新确认。
　　风险提示：经济基本面超预期。