行情回顾：周四股指大幅下挫，上证指数收跌1.48%。期指主力合约全面回落，IC和IM跌幅超过3%。成交持仓方面，四个品种成交持仓均有上升。行业方面，31个一级行业仅有家用电器上涨，其他全部下跌，行业涨跌差异继续扩大。结合行业在指数中所占权重看，食品饮料对300和50稍有支撑，通信拖累300，有色金属、电子则明显拖累四大指数。
　　重要资讯：消息面上看，央行日内公开市场操作净投放流动性480亿元，短端资金成本基本维持低位附近，市场流动性整体宽裕。日内消息面变动不大，国内金融市场波动较大，商品和股指同步大幅调整，继续警惕系统性风险。总体上看，国内产出节奏平稳，外需维持强势，再通胀步伐上升，内需略有改善。宏观政策刺激效果仍有待释放。海外方面，全球经济修复、通胀高位态势不变。美国联邦基金利率期货对年内加息预期仍位于100%左右。地缘政治风险延续，国际油价仍在高位附近。人民币汇率继续刷新高位。市场隐含波动率仍在上升。美股震荡反弹，VIX指数回落。但韩国股市再度下挫，总体呈现低位震荡走势。资金方面，主要指数中300和50资金逆势流入。
　　交易逻辑：国内经济基本面数据延续改善，再通胀加速，但利多影响有限。国内政策增量影响也已经消化。海外政策预期变动不大。地缘政治风险依然偏空。汇率利多不变。避险情绪高位继续偏空。科技板块长期叙事逻辑松动利空显著。长期来看，再通胀仍有不确定性，经济基本面稳定维持平衡，关注企业盈利、外需、国内投资以及地缘政治风险影响。
　　交易策略：策略方面，沪指长阴跌穿3700点，暂无明确技术支撑，关注是否有超跌技术反弹，保持谨慎对待。中长期来看，股指或为宽幅震荡偏弱走势。择机降低底仓，高抛低吸压低成本策略不变。期现套利方面，IM远端年化贴水率收窄，反套空间减小。跨期价差方面，03-12价差继续上行，持有反套头寸不变。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价反弹，仍可关注做多比价机会，中长期方向正在确认。组合策略方面，持有远端期货并滚动卖出虚值看涨，构建备兑策略、增厚利润。
　　风险提示：地缘政治，外盘波动