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　　固定收益：法债风波还是欧债危机2.0？
　　近期法国主权债务风险升温，法德10年期国债利差一度突破140BP、评级接连下调，欧债危机2.0担忧再起。我们认为，财政、民生诉求、政治碎片化以及国际资金配置变化等因素下法国财政困局短期难解。但欧元区也尚不具备2011年欧债危机的恶性循环条件：法国基本面稳健、风险未广泛传染、银行资本充实，防火墙完善，系统性危机概率不高。法债风险溢价或维持高位，短期冲击欧股与欧元，关注预算案表决与2027年大选。策略上，各类资产继续以控制仓位为主，继续增加短债、红利等类现金资产占比，提高操作灵活性。后续关注美国中选、AI企业三季报业绩表现。
　　风险提示：美国通胀超预期，美国就业市场超预期放缓，地缘关系持续紧张。
　　研报发布日期：2026-10-21
　　研究员
　　张继强SAC:S0570518110002 SFC:AMB145
　　陶冶SAC:S0570522040001
　　王建刚SAC:S0570526070008