报告要点
　　股指期货:盘面高开低走
　　股指期权:维持震荡观点,备兑应对
　　国债期货:担忧情绪发酵,债市有所调整
　　摘要
　　股指期货方面，受日韩市场高开影响，早盘A股表现强势，但在量能收缩的背景下，市场表现整体乏力，多数宽基指数收跌。行业层面，农产品、计算机、非金属材料领涨，前期强势的红利风格弱势，有部分资金担心短期拥挤度的问题，另外创业板核心权重大幅下跌，也拖累成长板块的交易情绪。进入下旬之后，预计行情延续震荡格局，但风格层面我们认为可能出现一定的变化。现阶段我们更建议关注小微盘的配置可能性，其一，近期资金由防御板块流入进攻板块的迹象较为明显，其二，双创仍面临筹码出清的压力，作为主线的预期不断下调，其三，内需较外需偏弱，这决定消费、地产链仅有局部机会，而非整体机会。考虑上述环境，我们认为资金或向小微盘进行转移，短期半仓配置IM多单。
　　股指期权方面，昨日标的市场震荡走低，仅中证1000与科创50ETF收盘小涨，期权市场成交额有所回落，各品种波动率低位运行为主，整体定调偏震荡，市场对于未来反弹还是进一步下行都未过多定价。从偏度和持仓量PCR来看，仍有多个品种处于低位待反弹状态，但具体反弹时间点及后续上行幅度不确定，短期可少量布局，但主要仓位仍建议以备兑增厚为主;双卖策略虽然也是震荡布局，但相对更易受尾部风险影响，如果出现防御情绪进一步催化，表现预计将弱于备兑。因此操作层面，建议备兑应对。
　　国债期货方面，昨日全品种收跌。从日内表现来看，TL主力合约低开后维持震荡运行态势。此前周二受利多政策驱动，国债期货获得较大涨幅，前期多头头寸或积累了一定的浮盈，昨日开盘后部分多头持仓或选择平仓了结、锁定收益。另外，叠加周二的大幅上涨行情，市场对监管趋严的担忧情绪再度升温，共同推动昨日市场出现阶段性调整。资金面方面，银行间市场流动性整体继续维持宽松充裕格局，DRO01加权平均利率在1.26%附近窄幅震荡。展望后续行情，资金面偏宽松，叠加央行持续释放的流动性呵护信号，或将继续为债市多头情绪提供支撑;但考虑到央行近期对债市关注度或再度上升，以及供给可能有所放量，债市扰动因素增多，后续走势或也将较为震荡。
　　风险因子:1）美债利率上行;2）货币不及预期。