黄金观点：短线震荡运行，关注油价走势和月末9月PCE指引
　　逻辑：万得数据显示，日内海内外黄金低位小幅回升，受美元指数和美债收益率小幅回落支撑。宏观方面，中东能源供应风险仍存，油价高位震荡可能阶段性限制美联储加息预期继续下修，实际利率高企仍对金价形成一定压制。高利率环境对美国房地产需求的抑制作用进一步显现，市场对美国经济增长前景的担忧有所增加，推动部分避险资金流入美债，10年期美债收益率小幅回落，对黄金形成一定支撑。地缘方面，近日围绕美国与伊朗可能达成协议的消息出现反转，日内WTI原油在97美元/桶附近波动。据新华社报道，伊朗总统20日强调，美方必须解除针对伊朗的制裁，这是伊美进行任何谈判的前提。同日，也门胡塞武装称，过去24小时内，沙特阿拉伯对也门8个省发动了93次空袭和导弹袭击。资金方面，10月12日以来，全球黄金ETF持仓量再次趋势上涨。
　　展望：短线黄金维持震荡运行，美元及美债收益率小幅回落边际缓解黄金调整压力，但能源通胀风险及市场对美欧日进一步加息预期押注尚未明显消退，金价反弹空间仍受到限制。长期美国财政信用风险、央行购金及黄金配置需求仍对黄金形成支撑。
　　白银观点：短线震荡运行，高利率预期仍压制趋势
　　逻辑：万得数据显示，日内海内外白银震荡下跌，表现弱于黄金。金融属性方面，中东能源供应风险推动油价维持高位，叠加此前公布的9月美国核心CPI、核心PPI数据均偏强，市场对年内美联储进一步加息的预期仍较高，对白银形成一定压制。尽管美国房地产数据走弱及美债收益率回落缓解部分金融属性压力，但当前美国实际利率仍处高位，尚不足以推动白银明显反弹。资金方面，白银资金热度不及黄金，10月16日以来全球白银ETF持仓量回落。现货层面，内外盘白银现货偏宽松，对银价支撑有限。
　　展望：短期白银预计维持震荡，美元高位和高利率预期仍为主要压制。后续持续跟踪美伊局势进展和油价变化，关注月末美国9月PCE数据和10月欧、美、日议息会议指引。
　　风险提示：特朗普政策变化；美联储货币政策变化；地缘冲突变化