公司深耕精密车床，经营规模与盈利能力持续提升。
　　公司依托日本津上技术积累与本土制造体系，形成以精密自动车床、刀塔车床为核心，加工中心、磨床及滚丝机协同发展的产品布局，主要服务汽车、3C、气动液压等行业，并持续拓展AI液冷、光通信及半导体应用。FY2026公司营业收入、归母净利润分别为51.8亿元、10.9亿元，均创历史新高。分下游看，国内市场汽车收入占比从48%下降至36%，3C收入占比从8%提升至11%，含AI算力在内其他领域占比从36%提升至46%，彰显AIDC建设浪潮对公司的推动作用。
　　传统需求筑底，液冷率先放量，光模块与半导体拓展新应用。
　　传统需求方面，随着企业盈利与库存周期有望逐步修复，通用设备需求有望改善。其中，3C高端机及折叠屏提升铰链、精密结构件加工要求，新能源汽车三电、电动制动等提供增量。新兴需求方面，AI算力基础设施建设推动液冷系统及高速光互联需求增长，新兴应用已形成实际收入。同时，光收发组件小型回转金属件、半导体测试探针等对精度与批量一致性要求高，进一步拓宽公司机床应用。
　　日本技术持续赋能，产能扩张支撑公司后续增长。
　　日本津上长期积累的精密测量及整机开发经验，为公司产品迭代提供技术基础，独家技术许可则保障相关技术与品牌在中国公司的持续应用。公司通过正背面同步加工、多系统控制等功能兼顾加工精度与生产效率，并依托本土制造、工艺优化及供应链管理提升产品竞争力。目前公司整体1.6-1.7万台的年产能已打满，计划新扩充组装产能约3000台，预计2027年底完成竣工验收，支持新兴需求兑现。
　　投资建议：
　　我们预计公司FY2027年-2029年收入为65.1、73.1、82.1亿元，同比增长25.6%、12.3%、12.2%；归母净利润分别为13.9、15.5、17.6亿元，同比增长27.1%、11.4%、13.5%。我们给予6个月目标价48.44港元，对应2026年15xPE，首次覆盖给予“买入-A”评级。
　　风险提示：制造业复苏动能减弱；行业竞争加剧；研发进展放缓；盈利预测不及预期的风险。