一、现货市场
　　10月19日，五地区实时电价全部上涨，其中山东、山西涨幅居前。山东实时均价上涨102.1%至456.31元/兆瓦时，山西上涨42.4%至350.30元/兆瓦时；广东上涨28.4%至622.04元/兆瓦时，蒙西、江苏分别上涨15.1%、4.2%，至205.27、421.35元/兆瓦时。日前市场方面，山东、山西分别上涨40.8%、41.9%，广东上涨12.3%，蒙西、江苏分别上涨17.4%、7.1%。山东日前—实时价差由+105.87元/兆瓦时收窄至+10.57元/兆瓦时，实时市场显著走强。
　　供需方面，山东新能源合计出力下降64.9%，统调负荷上升9.7%；山西新能源出力下降28.1%，负荷上升3.3%，两地供应收缩与需求回升同步出现。江苏新能源出力小幅下降3.5%，负荷增长6.1%，实时价格温和上涨；蒙西新能源出力下降4.5%，负荷基本持平，实时均价回升15.1%。
　　二、核心观点
　　山东19日实时价格涨幅翻倍，风电大幅减发叠加负荷回升，使省内供需由前一日相对宽松转向趋紧，实时价格涨幅明显超过日前。山西同样受到风电减发和需求回升的共同影响，实时价格大幅上涨。相比之下，江苏新能源供应仅小幅减少，且计划受电增加，部分缓解了负荷增长带来的供应压力，价格涨幅相对有限。广东实时均价虽然连续出现大幅波动，但19日仍为五地区最高，显示其价格水平及日际波动均值得关注。
　　短期来看，预计山东22日风速明显减弱、光照下降，新能源供应条件转弱可能继续支撑价格，但需警惕前期大涨后的波动风险；山西22日光照预计大幅减弱，23日明显恢复，新能源供应压力可能先增大后缓解。蒙西22日风速显著增强，风电供应改善可能压制价格，23—24日风力回落后存在反弹风险；江苏22日风速及光照同步减弱，24日风力增强但光照进一步下降，新能源供给变化需要关注风光结构。广东22日风速预计增强、气温下降，风电供应条件改善及制冷需求减弱或对价格形成一定下行压力。