投资要点：
　　家电出口大盘稳健扩张，单月同比增速亮眼。根据海关总署和wind数据，2026年1-9月，全国家用电器累计出口金额达634.4亿美元，累计同比增速提升至11.3%，较1-8月的9.2%进一步加快。在外部需求复杂多变的背景下，出口大盘展现出强劲的增长动能。从9月单月表现看，当月出口金额为72.7亿美元，环比增长4.6%，同比增长30.4%，单月出口规模及增速均保持在较高水平。前期库存调整结束后，出口节奏逐渐回归稳健，但考虑到全球不同区域需求复苏仍存在差异，后续出口的持续性依然需要持续跟踪。
　　品类出口延续分化态势，彩电出口韧性超出市场预期。1-9月各主要品类走势继续呈现结构性差异。1）在增速领先品类方面，电动两轮车依然是出口的核心引擎，累计出口金额达到72.6亿美元，同比增长37.8%，维持高景气。值得特别关注的是彩电品类，累计出口金额达121.8亿美元，同比增长11.6%。在前期世界杯等大型体育赛事备货旺季结束，且进入下半年传统出货淡季的背景下，彩电出口并未出现预期中的明显回落，反而保持了两位数的累计增长，展现出超预期的韧性，主要得益于大尺寸产品升级、海外渠道份额集中以及高端化趋势，成为了支撑整体出口的重要基本盘。2）稳健增长品类方面，冰箱和洗衣机累计出口金额分别为68.8亿美元和44.9亿美元，同比均增长11.3%；厨房小家电与电吹风分别累计出口59.4亿美元和12.3亿美元，同比分别增长8.5%和8.9%，整体底盘依然稳固。值得注意的是，尽管中美对等降税框架已经达成，但细则尚未正式执行落地，当前厨房小家电的出口提速主要源自于欧洲以及南美、非洲等新兴市场的终端需求释放，而非美国终端市场需求“抢跑”。3）承压品类中，空调累计出口124.9亿美元，同比下滑4.6%，降幅进一步收窄，边际改善趋势明朗。
　　区域出口格局分化延续，亚洲市场单月反弹明显。大洲出口情况呈现出结构性差异。欧洲市场累计出口206.1亿美元，同比增长22.3%，体量最大且增速领先，继续稳居第一大增长引擎。亚洲市场累计出口198.8亿美元，同比降幅收窄至-1.2%，基本接近转正；特别是9月单月环比增长10.6%，同比大增23.7%，区域需求呈现出明显的反弹迹象。美洲市场方面，南美洲累计出口55.6亿美元，同比增长21.6%，增速较上月进一步提速，动能强劲；北美洲累计出口121.1亿美元，同比增长9.8%，保持平稳，但9月单月环比下降2.1%，短期节奏略有放缓。此外，非洲与大洋洲累计同比分别增长18.6%和17.9%，新兴市场活力持续释放。
　　投资建议：总体而言，在去年同期较高基数下，家电出口累计增速依然逐月走高，尤其是彩电出口在旺季过后依然表现出超预期的增长韧性，叠加空调降幅的持续收窄，行业整体呈现出较强的抗压能力。当前出口驱动力正由传统大单品向新兴品类和高端化产品有序过渡。区域层面，欧洲与南美的稳健高增，叠加亚洲市场的边际企稳，形成了多元化的支撑。我们维持对家用电器行业“同步大市”的评级，建议关注具备全球化产能及渠道布局的家电出海龙头，如美的集团、海信视像、海尔智家和石头科技。
　　风险提示：原材料价格波动风险，汇率波动风险，需求不及预期，市场竞争加剧，关税扰动风险。