港股市场策略周报-投资要点
　　 l港股市场表现回顾：
　　本周市场情绪偏谨慎，资金呈现防御避险特征，走出了指数微跌但大盘成长股逆势走强的格局。恒生综指/恒生指数/恒生科技分别-0.69%/-0.10%/-2.13%。本周市场一级行业板块呈涨跌不一的分化格局。市场风险偏好下降后，资金向具有防御属性的高股息板块以及顺周期板块切换，非必需性消费、金融业和公共事业行业领涨。
　　截至本周末，恒生指数的5年PE（TTM）估值分位点为67.48%，估值水平处在5年均值中值偏上。
　　l港股市场宏观环境：
　　基本面：外需高景气、内需弱修复、政策强托底，呈现出典型的‘供强需弱、外热内温’的结构性分化格局。
　　资金面：美国通胀在能源驱动下全面反弹且粘性向服务业扩散但不改10月观望预期，市场定价12月加息预期已超90%。
　　l港股市场展望：
　　基本面：正在筑底企稳，但内需和融资需求仍有待进一步改善；政策面：持续发力，为经济增长提供支撑；资金面：美国通胀走强却不改10月货币政策观望预期；情绪面：市场经历阶段性调整后风险偏好趋于谨慎，短期或继续维持震荡及结构性行情。
　　板块配置方面，我们看好行业景气度较高、具备产业趋势和政策催化的创新药、AI半导体等；同时关注盈利稳定、估值较低的国央企红利板块；在海外利率高位背景下，电讯、公用事业及部分高股息本地金融股仍具防御价值。