跟踪要点
　　近期利率债（不包含地方债），基金公司及产品、证券公司和其他机构为主要净买入机构，中小型银行为主要净卖出机构。近期信用债，基金公司及产品、其他机构和保险公司为主要净买入机构，大型银行、中小型银行和证券公司为主要净卖出机构。近期地方债，保险公司、基金公司及产品和其他机构为主要净买入机构，大型银行、中小型银行和证券公司为主要净卖出机构。
　　近期机构交易行为：
　　大行：全周连续净卖出，周二卖盘达到全周峰值，此后三个交易日仍维持较大规模出券，周度净卖出规模明显扩大。
　　中小行：周一至周四连续净卖出，周三卖盘最强，周五转为净买入。
　　券商：周一至周三连续净买入，周四和周五转为净卖出，其中周五卖压最强。
　　保险：全周连续净买入，周五买盘集中增强并达到全周峰值，周度净买入规模明显增加。
　　基金：全周连续净买入，周二和周四买盘较强，其中周四达到全周峰值，周五承接力度明显回落。
　　理财：全周连续净买入，周一买盘相对偏弱，周二以后配置规模总体平稳，周五买盘最强。
　　活跃券与边际定价力量：30年国债活跃券26T6呈现“基金与其他机构主导承接、中小行集中出券”的结构，基金和其他机构分别净买入134.1亿元和123.0亿元，券商和保险亦提供买盘；中小行集中净卖出293.4亿元，大行和理财小幅减持。10年国债260010主要由券商承接，中小行成为最大卖方；10年国开债260205则由基金、大行和券商共同承接。整体来看，中小行对三只活跃券均为净卖出，券商、基金和保险均保持净买入；大行减持两只国债、增配10年国开债，其他机构则增配两只国债、减持10年国开债。
　　主要结论与启示：近期机构行为主线表现为银行端同步出券，但合计卖盘较上周明显收窄，其他机构、基金、保险和理财分层承接。大型银行净卖出规模扩大，主要减持信用债、同业存单和地方债；中小行卖盘明显收窄，但仍是全市场最大卖方，重点减持利率债。非银方面，其他机构成为全市场最大买方，基金保持较强配置但买盘有所回落，保险和理财承接力度增强；券商接近净买卖平衡，货币市场基金则加大同业存单减持。活跃券层面，30年国债以基金和其他机构买盘为主，10年国开债由基金、大行和券商共同承接；中小行对三只活跃券均为净卖出。
　　风险提示
　　1）经济基本面改善不足；2）国内流动性收紧；3）海外风险事件超预期；4）历史经验不代表未来。