核心观点
　　投资者情绪指数陷入低迷区，短期警惕被动去杠杆，稳市资金持续发挥托底作用正变得尤为关键。科技板块短期超跌已达历史级水平，叠加业绩增速普遍较好、基本面仍有支撑，超跌后有望迎来一轮技术性反弹，但中期仍受资金筹码、海外加息与地缘政治三重因素压制。美国9月CPI超预期但广度下降，联储官员密集释放鸽派信号，连续加息紧迫性降低、加息窗口或后移至12月，美债收益率高位回落，海外流动性边际改善有望为A股尤其成长风格提供阶段性估值支撑。配置层面短期配置宜以确定性股息锁定底仓、以轻筹码结构等待风格再平衡、以实物资产对冲通胀与地缘双向风险。行业重点关注：银行、非银、公用事业、煤炭、石油、油运、化工、生猪养殖、AI产业链等。
　　市场情绪低迷，短期警惕被动去杠杆，等待出清后超跌反弹
　　本周作为国庆长假后的第一个完整交易周，A股再度下跌，我们跟踪的投资者情绪指数大幅回落陷入低迷区。值得注意的是，在本轮调整中，资金面的波动重新放大，杠杆资金连续流出，后续市场因为被动去杠杆而加速下跌的可能性上升，稳市资金持续发挥托底作用正变得尤为关键。
　　科技板块继续呈现高波动特征。本轮科技成长板块的调整无论在幅度还是速度上都已达到历史级别的极端水平，也意味着短期卖压或已得到较为充分的释放，为技术性反弹提供了空间。考虑到科技板块三季度业绩增速普遍较好、基本面仍有支撑，在悲观情绪充分宣泄后，市场有望迎来一轮技术性反弹，但这更多是超跌后的修复性质，而非趋势的反转，中期仍受制于资金筹码、海外加息与地缘政治等因素的压制。
　　联储加息预期放缓，美债利率高位回落
　　美国9月CPI超预期，但广度有所下降。与此同时，美联储官员密集释放鸽派信号。综合来看，偏强的CPI数据虽支持年内进一步加息，但连续加息的紧迫性已明显下降，市场更倾向于将加息窗口后移至12月。在加息预期未能持续发酵的背景下，美债收益率自高位明显回落，近期累计下行逾20个基点。对A股而言，海外流动性环境边际改善，有望为权益市场尤其是成长风格提供阶段性的估值支撑。
　　等待外部因素进一步缓解
　　在资金筹码、海外加息、地缘政治三重压制因素未出现实质性缓解之前，科技板块的中期走势仍将以震荡筑底为主。短期层面行业配置思路，用确定性的股息锁定底仓，用轻筹码的结构等待风格再平衡，用实物资产对冲通胀与地缘的双向风险。
　　行业重点关注：银行、非银、公用事业、煤炭、石油、油运、基础化工、生猪养殖、AI产业链等。
　　风险提示：政策落地不及预期；中东地缘局势恶化风险；美股波动超预期。