本周主要事件：10月12日至10月16日当周，（1）美伊局势仍较紧张，能源供应风险上升。9月底以来，霍尔木兹海峡及周边海域袭船事件频发，替代能源运输通道安全风险也有所上升。特朗普表示可能进一步打击伊朗地下核设施，美伊维持外交接触与军事威慑并行。与此同时，美国宣布以互换方式释放最多1700万桶战略石油储备，并豁免部分涉俄制裁措施，有助于缓解短期能源供应压力，但实际改善仍需验证，能源风险溢价短期难以明显回落。（2）美国通胀数据偏强，但美联储政策预期未转向短期连续加息。美国9月CPI同比+3.7%，环比+0.6%，其中能源价格环比+5.2%；PPI环比+1.3%，均高于市场预期。9月零售销售环比+0.8%，但剔除汽车和汽油后仅+0.2%，消费需求呈现结构性分化。美联储官员继续保留加息可能，沃什强调价格稳定承诺，但未就下一次会议提供明确指引。预计美联储10月维持利率不变，年内仍保留加息空间。（3）IMF年会聚焦AI投资、能源通胀及全球长期利率变化。沃什指出，AI投资对需求的拉动先于生产率改善，短期可能增加通胀压力；欧洲央行官员认为AI投资扩张可能推高全球融资成本。欧央行强调能源价格二次传导仍需观察，同时提示关注AI相关资产及私人信贷风险。日本央行重申货币政策正常化方向。总体来看，全球经济仍具韧性，但能源通胀、融资成本及财政风险正在增加经济增长与货币政策调整的复杂性。
　　本周主要资产表现及下周关注重点：本周（10月12日至10月16日），全球大类资产整体呈现美债收益率显著回落、美元走弱、主要权益市场多数下跌且科技类资产调整明显、贵金属及工业金属普遍下跌、原油价格走强的特征。本周市场核心交易逻辑围绕美国通胀与美联储政策预期、美伊冲突及能源供应风险、AI投资融资压力与全球风险偏好变化展开。10年期美债利率下行15BP至5.09%，美元指数下跌0.37%，COMEX黄金下跌0.70%，WTI原油上涨7.83%；权益市场中，韩国股市显著调整。下周关注事件：（1）10月23日前后主要经济体10月标普PMI初值；（2）10月19日中国三季度GDP及9月主要经济数据；（3）海外通胀与亚洲央行政策，10月21日英国9月CPI、22日韩国央行议息会议，23日日本9月全国CPI数据。后续全球资产交易主线仍围绕能源通胀压力、金融条件变化及科技企业盈利与融资风险。美联储进入10月议息会议前的静默期，新增政策指引或相对有限，经济数据及市场风险偏好变化的重要性上升。相应来看，资产配置重点关注能源价格与利率变化的跨资产传导，以及资金风险偏好的扰动。预计全球权益整体仍以结构性机会为主；债券方面，资金风险偏好边际下降及加息预期降温有望推动美债收益率下行，但经济增长、能源通胀与财政压力仍限制长端下行空间；中国国债主要受国内数据、政策预期及供给节奏影响，欧洲则需持续关注成员国财政风险引发的利差波动。美元预计维持震荡，美国利率边际回落削弱利差支撑，避险与流动性需求提供支撑。黄金短期或受益实际利率下降及地缘不确定性，但不排除利率反弹可能性带来的回调压力。原油预计维持高位波动，持续性回落出现或需美伊局势缓和、海峡运输安全与供应修复等多条件配合。
　　风险提示：地缘因素扰动风险；特朗普政策不确定性风险；国内政策落地效果传导不及预期风险。