供应
　　本周（20261009-1015），国内重交沥青77家企业产能利用率为23.1%，环比增加0.9个百分点。近期上海石化、镇海炼化、山东胜星、金陵石化复产沥青，产能利用率有所上扬。
　　需求
　　本周（20261009-1015），国内沥青54家企业厂家样本出货量共28.8万吨，环比增加24.2%。其中华东和东北地区出货量增加明显，东北地区炼厂批量优惠刺激出货，且价格优于外地资源，带动出货增加；华东地区主力炼厂恢复生产出货，出货相对顺畅，增幅较为明显。
　　观点
　　沥青盘面受预期驱动，整体呈弱势震荡格局。近月合约领跌，11合约周内跌破4900，远期合约相对偏强。京博新增7.7万吨厂库仓单。BU估值持续走低，月差及裂解价差跟随下跌，BU-FU价差跌至-616创新低。炼厂降价节奏较为犹豫，单日降幅在20-100元，基差仍处高位。山东、河北炼厂周内多次下调报价，现货本周整体下跌约150元，当前报价在6100-6200元左右。
　　基本面来看，地炼10月排产调整为85万吨、较预期增加21万吨；11月排产上修至95万吨、环比增加10万吨，供应增量强于预期。需求持续萎靡，市场观望情绪较重，成交情况不佳。最低炼厂合同报价5950仍难成交，11月合同贸易商预售报价5800创新低。华东存在部分年内需完成的项目，仍在等待价格跌至心理价位后再采购，部分12月合同在5000左右有成交。
　　供增需减预期延续，市场信心持续走弱，沥青价格预计继续下探。但盘面仍大幅贴水，存在多头资金交易基差收敛逻辑。叠加周末霍尔木兹海峡再度发生油轮触雷爆炸事件，Brent油价大幅推升。11合约受多空博弈影响，短期内或呈窄幅震荡，但长期预计延续弱势下行走势。
　　估值
　　成本线约5800元/吨。
　　截至本周四（10月15日），国内炼厂重交沥青主流成交价（与10月9日相比涨跌）：西北下跌50至6050-6600，东北持稳6200-6300，华北持稳6500-6600，山东下跌80至6150-6300，长三角下跌50至6500-6750，华南下跌325至6400，西南（云贵）持稳7000-7030，西南（川渝）持稳7170-7220。
　　策略
　　1）单边：短期区间操作，考虑逢高布空。
　　2）跨期：短期震荡，反套持有或考虑逢高反套。
　　3）跨品种：空BU-FU头寸持有。
　　风险
　　地缘局势反复