供应
　　本周(20261008-1014)，中国尿素生产企业产能利用率89.77%，较上期跌0.85%，趋势由升转降。周期内新增6家企业装置停车，1家停车企业（装置）恢复生产，延续上周期的装置变化，产能利用率小幅下降。中国尿素生产企业煤制产能利用率：92.01%，较上期跌1.12%；中国尿素生产企业气制产能利用率：81.34%，较上期上涨0.12%。下周，中国尿素生产企业周产能利用率预计在87-88%附近，较本期下跌。下个周期预计2家企业装置计划停车，4-5家停车企业装置可能恢复生产，考虑到企业的短时故障，在延续本周期的装置变化，下个周期产能利用率趋势小幅下降。（隆众资讯）
　　需求
　　内需方面，短期来看，进入10月，整体农业需求仍偏弱，复合肥开工率仍处于低位，10月预计国内农业需求量仍较为弱势。
　　出口方面，10月为国内尿素出口高峰期，第一批及第二批配额已下发且出口流速目前处于高位。第三批及第四批出口配额逐步落地。
　　成本
　　根据测算，块煤价格回落，尿素山西地区固定床装置现金流成本线在1780-1800元/吨附近；
　　库存
　　2026年10月14日，中国尿素企业总库存量160.45万吨，较上周期增加12.18万吨，环比增加8.21%。本周国内尿素企业库存整体累库趋势加重，主因当前需求处于阶段性空档期，工业复合肥逐渐扫尾，对货源消耗能力减弱，贸易商因需求端支撑不足之下，建仓意愿有限，整体货源流通性放缓，多数工厂出现收单承压，市场流向不足的表现，因而企业库存开始累库之路。企业库存增加的省份：海南、河北、河南、湖北、江苏、辽宁、内蒙古、山东、陕西、四川、新疆、重庆。企业库存减少的省份：安徽、黑龙江、青海、山西、云南。下周，国内尿素样本企业总库存量预计：167万吨附近，较本周期库存继续积累。当前市场下游消耗能力差是影响工厂库存的关键因素，出口面发运有放缓表现，工厂厂库需要内需支撑，因此短期内企业累库趋势延续。（隆众资讯）
　　观点
　　短期来看，尿素震荡承压。产量方面，预计进入10月尿素日产快速提升，市场供应压力逐步增加，虽然当前尿素生产企业维持高成本运行，但检修量或难以因为高成本出现增加。需求方面，内需偏弱，10月国内逐步进入储备高峰期，但由于今年尿素社会库存仍在高位，因此储备或难以出现超越季节性的变化。出口后续核心关注后续的印度招标情况。短期尿素库存高位继续累库，对价格提供压制，弱势运行。
　　中期来看，进入11月中旬以后，尿素价格震荡磨底，逐步底部反转。交易核心逻辑在于后续农业需求旺季强预期以及绝对价格估值低位。
　　总结来看，短期交易供应高压弱势运行，中期维度交易需求强预期底部反转。
　　策略
　　单边：预计尿素价格先抑后扬，时间点较为重要，估值暂无有效逻辑，预计日内走势跟随现货成交，后续建议关注出口的变化；
　　跨期：当前1-5月差呈现反套格局，估值低位可逐渐转为正套；
　　跨品种：暂无；
　　风险点
　　出口政策调整、煤炭价格大幅波动、海外能源价格大幅波动、海外地缘政治风险；