行情回顾：周四国债现券收益率分化，中短端下行、长端超长端上行。国债期货主力合约除TS上涨外均下跌。成交持仓方面，TF成交下降持仓上升，TL成交上升持仓下降，其他品种成交持仓均上升。
　　重要资讯：消息面上看，央行日内公开市场操作净投放流动性2450亿元，其中包括对到期的5000亿元买断式逆回购超量续作至7000亿元，短端资金成本小幅回落，市场流动性总体依然充裕。其他方面消息变动不大，国内金融市场交易隔夜外盘下挫为主，风险资产呈现全面下行走势。总体上看，国内产出节奏继续加快，外需维持强势，再通胀步伐上升，但内需待观察。宏观政策刺激力度增加，效果则有待释放。海外方面，全球经济趋势不变，美国通胀继续小幅加速。联邦基金利率期货对年内加息预期维持110%左右。地缘政治风险延续，国际油价高位略有回落。人民币汇率继续强势刷新高位。市场隐含波动率继续加速上升。10年美债收益率和美元指数均加速从高位回落。一级市场方面，国债和政金债累计发行240亿元，发行数量4只，净融资额-3695.30亿元。利率债净融资额增长近期有所减速，继续关注后期节奏，以及财政政策和国债发行对流动性和债市的影响。此外，近期监管有意限制现券市场交易过热，需持续关注其态度。
　　交易逻辑：国内经济基本面数据延续改善，但利空影响有限，再通胀加速也偏利空。国内政策增量利空影响依然存在。海外政策预期利空下降。地缘政治风险影响偏多。汇率利多不变。避险情绪仍明显利多债市。资金面稳中偏宽松。债券净供给利空下降。长期来看，再通胀节奏再加快但依然可控，名义增长大幅加速风险和压力有限。
　　交易策略：策略方面，期债震荡上行走势仍不变，但多数面临关键压力区间上沿。短期关注避险情绪以及监管态度，趋势维持偏多看待，注意控制仓位和风险。期现方面，四个品种基差均变动不大，IRR方面关注TF、T和TL。跨期方面，主要合约价差均未持续明显偏离无套利区间，预计后期主要机会或依然位于11月末左右。曲线方面，期限利差全面反弹，但向下趋势暂未改变，暂时观望并等待长期方向重新确认。
　　风险提示：经济基本面超预期。