一、一级供给节奏
　　上周（2026.10.8-2026.10.9，下同）地方政府债共发行468.48亿元，其中，新增专项债112.35亿元，再融资专项债为316.65亿元。分募集资金用途来看，“偿还地方债券”、“特殊新增专项债”是专项债资金的主要投放领域。截至目前，10月特殊再融资专项债发行约103.87亿元，特殊再融资债占当月地方债发行规模的比例达到4.07%。
　　发行定价方面，10年地方债发行利率环比下行1.2BP，而30年品种较节前上行2.2BP。利差角度来看，10年新券与同期限国债利差压缩至2.7BP，趋近于历史低位，一二级套利空间有限，交易盘参与投标的性价比不足，而30年品种利差读数回升至15.8BP，较上月有所修复。
　　分地区来看，10月辽宁、湖南是地方债发行的主要区域，且两省新券发行期限均集中在20-30年，平均发行利率超过2.25%，票息相对较高。
　　二、二级交易特征
　　上周7-10年、10年以上地方债指数分别上涨0.04%、0.13%，其中，7-10年指数涨幅超过同期限国债、高等级信用债，而10年以上指数涨幅不及同期限国债，且近四周累计表现弱于国债与高等级信用债，收益弹性偏弱。地方债平均成交久期明显升高，活跃成交品种中，山东、浙江成交期限分别上升7.1年、4.5年。此外，多数省份平均成交收益落入1.75%至2.2%区间，而贵州、辽宁地方债收益均值达到2.26%。
　　风险提示
　　数据统计遗漏，政策超预期，资金面显著波动