棉花观点
　　市场要闻与重要数据
　　期货方面，昨日收盘棉花2701合约15975元/吨，较前一日变动+110元/吨，幅度+0.69%。现货方面，3128B棉新疆到厂价17121元/吨，较前一日变动+17元/吨，现货基差CF01+1146，较前一日变动-93；3128B棉全国均价17407元/吨，较前一日变动+7元/吨，现货基差CF01+1432，较前一日变动-103。
　　近期市场资讯，中国棉花网专讯：根据澳大利亚棉商协会发布的最新报告，目前澳大利亚2026年度生产季接近尾声，仍有少数轧花厂还在加工。澳棉出口装运量保持稳定，6月、7月和8月的出口量均略高于55万包。2026/27出口年度（2026年3月至2027年2月）至今，澳棉累计出口量已突破200万包，约占预计总产量450万包的45%。这意味着，除2025年种植季剩余的库存外，仍有约250万包尚未发货。
　　市场分析
　　国际方面，全美棉花采收已展开，产区降雨一度对价格起到支撑作用。然而USDA对美国、巴西棉花产量双双上调，此前国际棉商预测最新报告将维持美棉产量不变，属意料之外。同时，美棉本年度周出口签约量持续大幅下降，亦或将压制上涨空间。后续关注飓风\"伊赛亚斯\"对美棉主产区的实际损害及中美贸易进展。国内方面，储备棉停止轮出，但高温致吐絮采收较去年提前7-10天，新棉供给压力集中前置。新棉开秤价高开低走，成本支撑与套保压制并存。折算后收购成本高于郑棉期价，轧花厂收购谨慎。下游需求仍以短单、小单为主，坯布走货偏弱。后续关注籽棉收购价和订单能否改善、纱线库存能否去化。
　　策略
　　中性。后续关注籽棉收购价和订单能否改善、纱线库存能否去化。
　　风险
　　宏观及政策风险、主产国天气风险
　　白糖观点
　　市场要闻与重要数据
　　期货方面，昨日收盘白糖2701合约5456元/吨，较前一日变动-65元/吨，幅度-1.18%。现货方面，广西南宁地区白糖现货价格5280元/吨，较前一日变动-30元/吨，现货基差SR01-176，较前一日变动+35。云南昆明地区白糖现货价格5185元/吨，较前一日变动-30元/吨，现货基差SR01-271，较前一日变动+35。
　　近期市场资讯，据沐甜科技，贸易商Czarnikow将2026/27榨季全球白糖缺口预估由30万吨上调至50万吨。本次调整源于巴西中南部及欧盟产量预期下调。全球产量预估下调90万吨，至1.78亿吨。
　　市场分析
　　原糖方面，巴西降雨导致的产量损失预期即将兑现，降雨偏多延长了甘蔗营养生长期、延迟成熟并抑制糖分积累。天气预警显示压榨中断或将延续。乙醇分流进一步压缩食糖供给弹性。郑糖方面，价格受到新糖开榨临近与陈糖高库存的双重压制。广西产销率下滑，工业库存同比大增；云南库存压力同样突出。外盘走强抬升了进口成本与市场情绪，但高企的工业库存与即将到来的新糖上市构成了现实压力。后续需重点跟踪广西云南新糖开榨的实际节奏与预售价格兑现情况。
　　策略
　　中性。后续需重点跟踪广西云南新糖开榨的实际节奏与预售价格兑现情况。
　　风险
　　宏观风险、国内去库节奏、天气及政策影响
　　纸浆观点
　　市场要闻与重要数据
　　期货方面，昨日收盘纸浆2611合约4730元/吨，较前一日变动+70元/吨，幅度+1.50%。现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格4810元/吨，较前一日变动-30元/吨，现货基差SP11+80，较前一日变动-100。山东地区俄针（乌针和布针）现货价格4615元/吨，较前一日变动+0元/吨，现货基差SP11-115，较前一日变动-70。
　　近期市场资讯，昨日进口木浆现货市场价格波动相对有限。上海期货交易所主力合约价格高位疲软下行，市场观望氛围依旧浓厚，下游纸厂备货心态谨慎，进口针叶浆成交受限，部分牌号报价略有疲软；进口阔叶浆市场可售货源有限，成本支撑下贸易商暂不愿低价走货；进口本色浆及进口化机浆市场供需变动不大，现货价格主流稳定。
　　市场分析
　　国际方面，近期出现边际利空，加拿大Howe Sound浆厂预计达成重启协议，该厂此前因需求疲软、纤维供应不足而无限期停产，重启将部分抵消供给收缩预期。阔叶浆方面，海外产能仍相对充裕，Suzano、Arauco等供应商上调亚洲外盘报价更多体现为卖方主动挺价，现货市场并未出现明显缺口。国内方面，库存由降转升。下游需求“旺季不旺”特征显著。国庆期间多数纸厂降负或停机，节后仅恢复刚需采购，大规模补库并未出现。分纸种看：生活用纸主力纸企正常运行，但加工厂节后有停产现象，需求跟进不足。
　　策略
　　中性。后续关注10月外盘报价、港口能否继续去库，以及纸厂是否出现实质性补库。
　　风险
　　外盘报价超预期变动、汇率风险