本期投资提示：
　　AI主线强化，超节点与光互联景气共振。1）AI主线：三季度板块回调后，更应聚焦海外映射、光通信景气度与业绩兑现。海外映射方面，从Scale out向Scale up的转向日益显著，以太网化与开放化生态成为关键增量；景气度方面，随着硅光技术加速渗透与NPO/CPO方案的深入推进，光通信景气度从光模块向光器件、连接器、芯片、线缆、OCS等环节扩散，高密度光连接与封装级光互联受益，光电混合趋势进一步夯实。2）网络国产化：芯/云/网/端四大环节的提速态势明确。芯片环节国产替代空间广阔；云基建环节受益于本土AIDC供需格局改善，液冷、电源等配套景气度处于快速上行通道；网络环节随国产超节点与NPO光互联方案推进，增量需求有望逐步释放，交换机、连接器及相关配套环节弹性有望持续显现；卫星产业链关注可回收技术突破及组网提速，商业落地有望推进；端侧环节随大模型优化与硬件成本降低，应用放量趋势有望延续。
　　26Q3前瞻：光通信景气延续，国产算网加速推进。细分赛道方面，运营商算力建设积极，传统业务盈利承压，但高股息配置价值延续；网络设备深度受益于AI需求，云厂商资本开支的持续投入叠加超节点落地推进将为全年业绩提供有力支撑；光器件&光芯片景气度持续向好，国内外需求共振下，1.6T加速放量，硅光渗透提升，MPO、FAU/DFAU等光互联环节有望受益于NPO/CPO推进；物联网行业受益于端侧AI+机器人等驱动，业绩表现有所分化；光纤光缆处于涨价周期，AI基建等推动裸光纤价格显著上行，行业量价改善趋势更加明确；IDC供需关系持续改善，训练/推理需求放量，关注交付与上架节奏。
　　基于以上分析，我们对于通信行业重点公司2026年Q3业绩预测如下：归母净利润预测中枢同比增速50%以上：永鼎股份（+3684%）、源杰科技（+618%）、中兴通讯（+467%）、中际旭创（+187%）、科华数据（+177%）、新易盛（+152%）、锐捷网络（+141%）、仕佳光子（+141%）、中天科技（ +134%）、天孚通信（+112%）、美格智能（+107%）、奥飞数据（+91%）、乐鑫科技（+90%）、移远通信（+83%）、灿勤科技（+75%）、紫光股份（+58%）。归母净利润预测中枢同比增速20%-50%：永新光学（+29%）、华测导航（+20%）。归母净利润预测中枢同比增速0%-20%：亿联网络（ +18% ）、数据港（ +15% ）、光环新网（+12%）、英维克（+9%）。
　　相关标的：（一）AI算力网络：光模块之中际旭创、新易盛、天孚通信等；算力设备之紫光股份、锐捷网络、中兴通讯等；光器件之源杰科技、仕佳光子、永鼎股份等；液冷之英维克等；AIDC之润泽科技、奥飞数据等；连接器之瑞可达等。（二）运营商：中国移动、中国电信等；（三）统一通信：亿联网络等。（四）AIoT：物联网模组之移远通信、美格智能等；AIoT芯片之乐鑫科技等。（五）光纤/海缆：中天科技等。
　　风险提示：通信新技术迭代风险、下游需求不及预期等。