【行情回顾】
　　美豆盘面整体呈现震荡运行，市场变动相对有限，需求前景良好同时绝对价格维持高位运行使得盘面变动相对有限。南美近期报价整体呈现偏强态势，总体市场需求良好并且库存水平中性对于价格产生比较明显的支撑。国内豆粕盘面整体呈现震荡运行状态，前期下跌幅度较大后续开始上涨，压榨利润亏损整体比较明显，国际市场出口节奏放缓，近期开始有一定修复。菜粕近期需求表现良好，国内现货压力不大，近月整体偏强运行，但远端压力仍然较大，豆菜价差继续震荡运行。豆粕月间价差今日有所上涨，现货整体逐步好转同时压榨利润呈现亏损，一定程度对于月间价差产生支撑。菜粕月间价差偏强运行，主要因近端现货较好。
　　【基本面】
　　国际市场基本面压力整体有所增加，最新美豆收获进度数据显示收获整体加快，近期产区天气逐步好转，大豆收获推进正常，并且农户卖货积极性增加，供应方面相对比较良好。并且，近期美豆出口表现一般。因此在美豆整体丰产背景下，价格压力有所增加。但市场普遍对于美豆出口以及压榨前景乐观，因此价格支撑相对比较坚挺。巴西短期报价继续维持偏强运行，近期平衡表数据来看，巴西旧作需求表现良好，库存下降速度相对较快，对于旧作价格产生一定支撑，后续需求如果继续维持较高水平，预计整体库存变动有限的情况下，后续供需可能逐步收紧。巴西新作开始进入播种阶段，产区天气基本正常，并且数据显示近期巴西播种进度整体相对较快，整体新作基本维持正常，但面积增幅相对比较有限，因此利空幅度整体一般。市场仍然普遍对于巴西产量不确定性考虑增加，因此南美方面利空反应不明显。阿根廷大豆旧作库存压力偏高，近期需求方面表现比较一般，但不出现明显下滑的情况下，预计整体支撑仍然存在。
　　国内现货供应端近期呈现好转，现货成交整体有所改善，市场买货积极性增加，过去一周油厂大豆到港以及压榨量呈现下行，供应压力有所好转，大豆以及豆粕库存高位运行。盘面价格整体震荡运行，国内现货近期有所上涨，现货基差整体呈现一定上涨表现，近期大豆到港量整体仍然维持高位，压榨压力也相对比较明显，需求增加比较有限的情况下，预计压力仍然明显。市场成交近期有所减少，总体需求整体一般。远期供应不确定性影响仍然较大，供应仍然相对偏紧，市场成交表现一般。截止10月9日，油厂大豆实际压榨量120.93万吨，开机率为32.82%，此前一周，大豆库存821.76万吨，较上周整体下降43.67万吨，降幅5.05%，同比去年增加101.85万吨，增幅14.15%。豆粕库存130.11万吨，较上周增加0.47万吨，增幅0.36%，同比去年增加11.19万吨，增幅9.41%。近期国内菜粕需求整体表现比较一般，油厂开机整体呈现明显增加表现，此前一段时间停机较多，预计截止10月9日当周，压榨量整体为9.5万吨，油厂开机率整体维持稳定，但整体供应量以相对宽松为主，颗粒菜粕库存虽然有所下降但仍然维持偏高水平，总体供应压力仍存。虽然菜籽菜粕后续供应存在不确定性，但需求同样表现一般，且近端现货方面仍有压力，因此预计菜粕仍以偏震荡运行为主。截止10月9日当周，沿海地区主要油厂菜籽库存29.38万吨，环比上周减少3.52万吨；菜粕库存2.46万吨，环比上周增加0.76万吨。
　　【逻辑分析】
　　美豆近期利多利空因素都比较明显，利多因素主要在于市场对于新作出口比较看好并且认为南美存在天气炒作可能。但利空因素主要在于实际出口比较一般，并且平衡表供应端压力持续放大。因此，美豆盘面预计整体仍将以震荡运行为主。巴西旧作偏紧对于市场产生支撑，但近期出口量已经开始下降并且价格维持高位。如果新作产量不出现太多明显问题情况下，预计整体国际大豆压力可能有所增加。短期市场旧作方面供需偏紧状况整体仍然维持，预计南美大豆报价近期预计整体仍然偏强运行为主。近期大豆压榨利润可能有一定改善，预计压榨利润改善的情况下豆粕下方支撑比较坚挺。菜粕近期现货表现整体良好，提货量持续偏高，需求相对比较良好，近端压力整体有限，但远端供应比较宽松，整体压力仍然存在。预计豆菜粕价差整体维持震荡运行。盘面月间价差来看，豆粕月间价差大方向预计偏强运行为主，并对菜粕产生一定带动。
　　【交易策略】
　　1.单边：建议少量布局多单。
　　2.套利：MRM05价差缩小，M15正套，RM15正套。
　　3.期权：卖出宽跨式策略。
　　风险提示：宏观变动较大、天气因素影响等。