核心观点
　　本文重点内容为中信建投金融工程及基金研究团队在资产配置、行业轮动、基金及ETF组合的策略跟踪。9月权益收跌，红利相对抗跌。资配模型信号提示黄金积极,增持美股和A股等。中观配置方面，行业轮动模型月度超额-2.11%。基金组合方面，陪伴式800增强FOF月超额0.26%。基金池方面，今年以来，成长风格仍占优，但下半年波动加剧，9月再度回调；赛道产品中，年内TMT板块保持领先，TMT板块、医药板块、金融地产等优选基金超额较明显。最新完整基金优选池欢迎登录中信建投智研多资产配置+平台查询（https://fund.csc.com.cn）。
　　市场回顾：9月权益收跌，红利相对抗跌
　　9月上证指数下跌3.61%，商品指数上涨0.23%，黄金下跌5.68%，债券指数上涨0.34%。权益指数整体收跌，红利风格相对抗跌，相比之下，科创50、创业板指等指数下跌约9%。受股市影响，万得股票型基金总指数下跌5.11%。海外资本市场表现分化，美股市场涨跌不一，纳斯达克指数上涨1.86%；亚太市场中，日本和韩国相对领先，港股跌幅较多。行业方面，房地产表现领先，银行、医药也相对较好，成长、周期风格跌幅明显。
　　资产配置:全球配置组合今年收益3.09%，行业轮动模型年内超额15.58%
　　（1）资配模型信号提示黄金积极,增持美股和A股等。基于宏观状态识别的多资产配置模型，通过增长/通胀因子、流动性、黄金因子构建动态风险预算组合。截至9月底，资产信号与上个月相比，黄金信号由中性转为积极,股票信号维持积极，债券信号维持中性。配置层面，增持美股和A股等，减持较多港股资产。
　　（2）行业轮动模型多头月度超额-2.11%，样本外超额53.5%。涵盖宏观、财务、分析师预期、ETF份额变动，公募基金/优选基金仓位动量、事件动量维度的多维度行业轮动模型。多头组合月度收益-5.97%，相对行业等权超额收益-2.11%。2026年10月最新行业推荐为机械、煤炭、电子、通信、消费者服务。
　　组合业绩跟踪：陪伴式800增强FOF月度超额0.26%
　　1.陪伴式偏股增强FOF组合相对万得偏股超额收益为-1.33%；
　　2.陪伴式300增强FOF组合相对沪深300超额收益为-0.31%；
　　3.陪伴式800增强FOF组合相对中证800超额收益为0.26%；
　　4.长期能力因子组合相对主动权益基金超额收益-3.25%；
　　5. KF-Alpha+交易FOF组合相对偏股混超额收益-3.24%；
　　6.行业轮动基金组合收益-9.86%，超额收益-5.30%；
　　7.行业轮动ETF组合收益-8.18%，超额收益-3.02%。
　　基金池：今年以来，成长风格仍占优，TMT板块保持领先
　　今年以来，成长风格仍占优，但下半年波动加剧，9月再度回调；赛道产品中，年内TMT板块保持领先，TMT板块、医药板块、金融地产等优选基金超额较明显。最新完整基金优选池欢迎登录中信建投智研多资产配置+平台查询（https://fund.csc.com.cn）。
　　风险提示：本报告结果均基于对应模型计算，需警惕模型失效的风险；历史不代表未来，需警惕历史规律不再重复的风险；文中涉及基金组合仅供研究参考，不构成推荐；基金历史收益仅供参考，不代表未来收益；当前海外地区冲突仍未结束，仍需警惕局部地区冲突大规模升级的风险；当前中国经济受国内国际因素影响较多，仍需警惕国内经济增长不及预期带来的风险；基金历史收益不代表未来收益，本报告不对基金及对应组合未来收益做任何保证；行业轮动模型参数较多，应对经济环境变化有失效风险