第一，目前全球腔镜手术机器人赛道仍处于高速增长阶段，全球市场规模2030年约256亿美元，2026-2030年CAGR约15.5%。分区域来看，其中美国市场约占74%，当前国产厂家产品未进入美国市场，海外市场主要瞄准美国外市场，包括欧洲、亚洲、南美等区域。我们认为，短期内（5年内维度）国产腔镜手术机器人可及市场规模约为52亿美元，约占全球市场比例的20.3%，考虑更长时间维度，国产厂家逐渐进入美国市场，可及市场规模或可达百亿美元。2025年国产厂家中头部企业微创机器人和精锋医疗的收入分别为5.51亿元和4.56亿元，合计收入约10.07亿元（约1.5亿美元），约占2030年预期可及市场空间的2.9%。
　　第二，中国市场是国产厂家的主力市场，国际上多数的全球性公司也是先在本国市场站稳脚跟再重点拓展海外市场。中国市场从需求来看，主要是由三级医院撑起，并由三甲向普通三级医院、二甲医院下沉。需求下沉的驱动力来自政策助力，我们预计随着政策的完善腔镜手术机器人的采购门槛降低，可及性会大大提高（市场竞争或“集采”带来的单价下降、设备配置证数量扩大及租赁政策推开），收费项目完善以及医保DRG/DIP支付政策的落地，手术机器人手术的经济性更易预测，而且对医院提高住院病人CMI指数、提高劳务技术性收入占比方面也有促进作用，一旦越过手术机器人的盈亏平衡点后，腔镜手术机器人在各科室的渗透率会进一步加快。中性预期下，我们预计2030年国内市场三甲综合医院的腔镜手术机器人覆盖率基本完成，2035年租赁形式的装机可能成为主流模式，2035年国内市场规模约254亿元，2026-2035年的CAGR约18.6%。
　　投资建议：推荐手术机器人板块（增持），具体标的如微创机器人-B（覆盖）等。
　　风险提示：手术机器人商业化进展不及预期；行业竞争加剧风险；公司治理风险；模型假设不合理风险；研究报告引用公开资料不准确风险。