焦煤端：国内政策转向保供，但山西煤矿复产偏慢，产量低位；蒙煤口岸通关偏低，进口补充有限；各环节库存低位去化，优质主焦资源偏紧。随着稳产保供政策推进，供应约束边际缓和。
　　焦炭端：焦企利润承压，9月开工先降后升，产量小幅回落，受提降压制10月产量上行难度较大。焦炭库存延续去化，低库存对现货提供一定支撑。
　　钢厂端：钢厂亏损面较大，主动减产增多，铁水产量降至235万吨下方；控产政策抑制补库，钢厂维持刚需采购，需求端对双焦支撑转弱。
　　整体看：煤焦供给约束仍存但边际改善，需求刚性回落，盘面由供应现实逻辑转向保供预期，低库存提供底部支撑。预计10月双焦震荡转弱，焦炭区间参考1850-2150元/吨，焦煤区间参考1450-1650元/吨。
　　风险因素：蒙煤进口、政策超预期、煤矿生产不及预期