行情回顾及估值：申万电子板块近2周（09/28-10/09）累计下跌11.70%，跑输沪深300指数8.95个百分点，在申万行业中排名第30名；板块10月累计下跌5.66%，跑输沪深300指数4.73个百分点，在申万行业中排名第31名；板块今年累计上涨18.37%，跑赢沪深300指数25.12个百分点，在申万行业中排名第2名。估值方面，截至10月9日，SW电子板块PETTM（剔除负值）为48.06倍，处于近10年82.01%分位。
　　产业新闻：（1）OpenAI近日向投资者披露，截至9月底，公司年化营收规模约为500亿美元，低于上月底市场广泛报道的700亿美元。营收差异源于投资者试图将OpenAI与竞争对手Anthropic的年化营收进行直接比较，但两家公司采用不同统计口径：Anthropic将通过AWS、谷歌云等云合作伙伴产生的销售收入计入营收，而OpenAI并未采用这一方式。（2）Meta Muse自9月8日发布以来，在美国的下载量已超过500万次，并在发布当天立即跃升至美国苹果应用商店排行榜榜首。（3）从苹果供应链方面获悉，苹果公司结构性调整2026年秋季手机新品订单量：对iPhoneDuo加单30%，但总量仍未超过1000万台，并对iPhone 18 Pro砍单10%—15%，同时对iPhone 18 Pro Max加单10%—15%，iPhone 18Pro系列总订单量未变。（4）三星电子旗下的移动体验事业部（MX）已开始削减今年第四季度的产量，预计减产幅度高达30%。外界认为，此举原因是假日季内存芯片价格大幅上涨，导致营业利润率承压。多位行业消息人士7日透露，该部门近期要求合作伙伴将产品供应量减少20%至30%。
　　周观点：上周市场传出OpenAI截至9月ARR约为500亿美元，低于市场预期的700亿美元，预计主要是受统计口径差异影响。虽然近期电子板块走势不尽人意，但行业基本面仍然较为扎实，新平台产品开始量产出货，台系供应链9月业绩继续实现高速增长，而大陆亦即将迎来三季报密集披露期，预计AI敞口较大的公司业绩继续表现亮眼，同时非AI方向因Q3价格传导顺利业绩或迎来边际改善，建议围绕高景气、绩优方向布局，如PCB/CCL、MLCC等。
　　风险提示：全球贸易摩擦加剧；AI算力需求不及预期；终端需求不及预期；技术推进不及预期；行业竞争加剧等。